20230625-华安期货-棉花周报_让子弹再飞一会_9页_1mb

华安期货棉花周报2023/6/25总结

• 投资策略：建议轻仓试空CF2309合约，基于对短期市场回调的预期。
• 市场分析：新年度供应偏紧担忧持续，2023/24年度新疆棉花种植面积下降单产下调、上市推迟、籽棉提价抬高成本；纺织行业传统淡季深入，纱线和成品库存增加，部分企业库存达15-30天，利润大幅压缩。
• 需求与消费：5月服装零售额增加，货币宽松政策释放稳增长信号，推动消费复苏；但终端需求不及预期，坯布库存压力未减。
• 进口数据：5月进口棉花环比增加3万吨、同比降406%，棉纱环比增加1万吨、同比降14%，内外棉价差修复后进口或进一步增长。
• 价格区间：短期资金面影响大，中长期关注供给和消费；预计主力合约价格波动范围在16000-16800元/吨。
• 其他因素：基差震荡上行，内外棉价差恢复内强外弱格局；波动率低位但或上升；仓单数量下降，美棉出口数据变化，种植进度滞后等因素综合影响市场。