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新凤鸣（603225）政策落地，需求有望复苏

报告要点

• 业绩概况：2024年前三季度公司实现营业收入4919.7亿元，同比增长113.1%，归母净利润74.6亿元，同比下降15.9%。其中，Q3单季营收179.2亿元，环比增长65.6%，但归母净利润同比降幅扩大至654.1%。
• 行业分析：涤纶长丝需求有所修复，消费量同比增加55.3%，织机开工率回升至68.7%。政策落地（房地产、消费刺激、财政逆周期调节）有望进一步改善终端需求。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润为10亿/30亿/40亿元，对应PE为171X/58X/44X，维持“买入”评级。
• 风险提示：印尼炼化项目审批风险、油价波动、终端需求恢复不及预期、政策变动等。

核心观点

金九银十消费旺季推动涤纶长丝需求修复，政策落地有望改善行业景气度，公司盈利修复可期，维持“买入”评级。

免责声明

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