20240428-浙商证券-新凤鸣-603225.SH-新凤鸣2024一季报点评_一季度业绩同环比改善_看好涤纶长丝景气向上_4页_519kb

新凤鸣（603225）公司点评：一季度业绩环比改善，看好涤纶长丝景气度回升

一、一季度业绩表现

2024年一季度公司实现营收同比增长155.3%，归母净利润同比增长452.5%，环比增长379.5%。毛利率和净利率分别环比提升1.38和0.74个百分点，反映出公司盈利能力增强。产品POY、FDY、DTY和PTA销量同比均有增长，但环比略降，主要受春节等因素影响。

二、行业景气度上行

涤纶长丝行业供需格局改善，供给端产能扩张放缓，2024年净新增产能约22万吨；需求端，国内消费量同比增长51.07%，海外库存降至低位，有望带动补库需求。内外需趋势向好叠加行业供给收缩，推动景气度回升。

三、公司竞争优势

公司是国内涤纶长丝龙头企业，产能规模达740万吨/year，并持续推进差异化产品布局。运用先进技术工艺降低生产成本，提升产品品质，核心竞争力持续强化。

四、财务预测与估值

预计2024-2026年归母净利润分别为192.5、251.6、284.8亿元，当前PE分别为109.9、84.1、74.3倍。维持“买入”评级，基于其显著的成本优势和行业高景气预期。