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水涨船高，食饮大白马吸引增量资金

核心内容

2015年5月25日发布的报告指出，食品饮料板块在市场震荡期表现稳健，吸引了大量增量资金入场。整体板块上涨9.83%，跑赢沪深300指数2.6个百分点，行业估值水平有所提升。重点推荐的“大白马”企业如伊利股份、五粮液等，其估值洼地显著，是当前市场配置的优质标的。此外，市场对“今世缘”短期表现持乐观态度，认为其符合当前市场风格。

主要观点

• 市场表现：食品饮料板块在5月第3周上涨9.83%，各子行业均上涨，其中其他酒类涨幅最高，达到15.2%。
• 估值提升：随着大盘上涨，价值股的估值也随之提升，食品饮料板块市盈率（TTM）为32.95倍，相对沪深300市盈率（TTM）16.76倍为2.28倍。
• 基金配置：食品饮料行业在基金重仓股中的占比进一步下降至0.8%，表明市场对成长型或有想象空间的“新、炫”标的偏好增加。
• 重点公司推荐：分析师维持对食品饮料行业的“推荐”评级，并推荐长期组合：光明乳业、伊利股份、双汇发展、中炬高新、梅花生物、五粮液、百润股份。5月组合为伊利股份、五粮液、兰州黄河、光明乳业。
• 短期看好：短期推荐今世缘，因其流通盘小、换手率高且未遭炒作，同时公司股权激励充分，具有特殊定位，且积极拓展婚庆产业，想象空间巨大。

关键信息

行情回顾

• 5月第3周，食品饮料板块整体上涨9.83%，跑赢大盘2.6个百分点。
• 重点公司中，青青稞酒（14.28%）、洽洽食品（14.21%）、贵州茅台（12.52%）涨幅领先。
• 伊利股份和百润股份表现不俗，分别上涨11.05%和11.4%。

重点数据

• 生鲜乳价格：截至5月13日，主产省（区）生鲜乳平均价格为3.40元/公斤，同比下降18.1%。
• 婴幼儿奶粉价格：5月15日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为164.40元/公斤，同比上涨2.54%，环比下降0.13%。
• 猪肉价格：5月15日猪肉价格为21.22元/公斤，环比下降1.03%；猪粮比为5.86，环比上涨5.02%。
• 国际乳品价格：5月19日国际乳品交易价格指数环比下跌2.2%，其中全脂奶粉下跌0.5%，脱脂奶粉下跌3.6%。

重点公告新闻

• 梅花生物：研制的海藻糖产品完成中试，相关指标达到世界领先水平。
• 汾酒股份：未来竞争将以技术为主，正在组建技术公司进行产品开发。
• 五粮液：进一步完善预调酒营销策略，德古拉中式预调酒是其进入预调酒市场的试水。
• 啤酒业：品牌集中度大幅提高，五大啤酒巨头占据全国70.7%的产销量，珠江啤酒加速异地扩张。

5月重点事项提醒

• 股东大会：5月26日，海欣食品、古井贡酒、麦趣尔召开股东大会。
• 一季报披露：5月26日，康师傅控股预计披露一季报。
• 其他事项：5月27日，莲花味精召开股东大会；5月28日，恒顺醋业、*ST酒鬼、莫高股份召开股东大会；5月29日，贝因美召开股东大会。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）；中性（与市场持平）；回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）；增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）；中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）；减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

结论

食品饮料板块在市场震荡期表现出色，吸引了大量增量资金。重点公司如伊利股份、五粮液、百润股份等在估值和盈利预测方面表现良好，继续受到分析师的推荐。同时，今世缘因其特殊定位和市场风格，被短期看好。整体来看，食品饮料行业具有较好的投资价值，但需关注市场风格变化及政策影响。