20220814-国联证券-食饮农业行业周报_三季度食饮改善节奏加快_生猪养殖景气上行_10页_894kb

报告摘要

食饮农业行业周报总结（20220808-20220812）

核心内容概述

本周食品饮料板块整体上涨0.30%，在申万一级子行业中排名第28，跑输沪深300指数0.52%。板块PE-TTM为36.87，子行业涨跌分化，预加工食品和零食涨幅领先，保健品和调味发酵品跌幅较大。个股中麦趣尔、劲仔食品、张裕A等表现突出。

农林牧渔板块整体下跌1.92%，排名第31，跑输沪深300指数2.74%，PE-TTM为122.96。子行业表现不一，食品及饲料添加剂和肉鸡饲养涨幅靠前，生猪养殖和畜禽饲料跌幅较大。个股中道道全、ST獐子岛、德利股份等涨幅领先。

主要观点

食品饮料板块

白酒行业

高端白酒：需求和基本面保持稳健，茅台率先公布半年度数据，确认市场预期。飞天价格周环比上涨，节前仍有上行空间。推荐茅台、五粮液、泸州老窖等。
次高端白酒：受疫情影响，恢复节奏放缓，但三季度有望迎来复苏。推荐舍得酒业、酒鬼酒等，关注其渠道变革和组织活力。

大众消费品

乳制品：需求稳健，推荐伊利股份和妙可蓝多，后者受益于行业竞争格局改善。
啤酒：随着餐饮场景恢复，需求边际改善。推荐华润啤酒，关注其提价能力和燕京啤酒。
烘焙食品：冷冻烘焙高景气，推荐立高食品，预计下半年增速有望回升至30%以上。
调味品：困境反转基本成立，推荐安琪酵母，其海外业务增长显著，国内需求稳定。
速冻食品：推荐安井食品，其预制菜业务发展迅速，家庭消费渗透持续。
软饮料：受益于PET价格回落，推荐农夫山泉，关注其盈利能力改善。

农林牧渔板块

生猪养殖

7月初猪价达24元/公斤，进入新一轮猪周期，猪价有望上涨，板块开启业绩兑现行情。
推荐养殖成本低、出栏量增速快的牧原股份、温氏股份、新五丰、天邦食品等。

种业种植

高温影响夏玉米生长，全球粮价高位回落但景气度仍高于往年。
推荐具备转基因技术优势的隆平高科、登海种业、大北农，以及有望借助先正达技术实现弯道超车的荃银高科。

关键信息

市场表现

食品饮料板块涨幅前五：麦趣尔（37.68%）、劲仔食品（15.97%）、张裕A（12.05%）、仲景食品（11.35%）、莲花健康（10.98%）。
农林牧渔板块涨幅前五：道道全（9.75%）、ST獐子岛（9.52%）、德利股份（9.11%）、回盛生物（8.87%）、立华股份（8.09%）。

投资建议

食品饮料：强于大市（维持评级），重点推荐茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、酒鬼酒、华润啤酒、伊利股份、妙可蓝多、安琪酵母、安井食品、立高食品、农夫山泉。
农林牧渔：强于大市（维持评级），重点推荐牧原股份、温氏股份、新五丰、天邦食品、隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科。

风险提示

疫情反复风险
食品安全风险
竞争加剧风险
成本波动风险

重点个股盈利预测与估值

公司名称	评级	收盘价（元）	EPS 2022E	EPS 2023E	EPS 2024E	PE 2022E	PE 2023E	PE 2024E
贵州茅台	买入	1,928.00	49.13	57.16	63.89	39	34	30
五粮液	买入	178.70	6.97	8.09	9.27	26	22	19
泸州老窖	买入	224.68	6.74	8.35	10.20	33	27	22
舍得酒业	买入	168.44	5.37	7.70	10.59	31	22	16
酒鬼酒	买入	152.92	4.20	5.75	7.31	36	27	21
老白干酒	增持	27.39	0.73	0.72	0.89	38	38	31
华润啤酒	买入	55.25	1.28	1.58	1.87	43	35	30
伊利股份	买入	36.62	1.68	2.04	2.24	22	18	16
蒙牛乳业	买入	34.10	1.49	1.85	2.18	23	18	16
新乳业	买入	11.27	0.46	0.64	0.83	25	18	14
妙可蓝多	买入	36.68	0.88	1.59	2.14	42	23	17
农夫山泉	增持	45.90	0.68	0.82	0.95	68	56	48
安井食品	买入	150.15	3.25	4.51	6.08	46	33	25
安琪酵母	买入	48.95	1.58	2.10	2.69	31	23	18
立高食品	买入	81.99	1.86	2.74	3.74	44	30	22

产业链数据

品种	最新数据
白酒	飞天原箱批价3220元，散瓶批价2815元；茅台1935批价1335元；普五批价975元；国窖1573批价920元
小麦	价格为3092元/吨，同比增长19%，环比增长0.16%
玉米	价格为2810元/吨，同比增长0.5%，环比下降0.25%
大豆	价格为5876元/吨，同比增长12.77%，环比增长0.01%
稻米	价格为3756元/吨，同比下降3.7%，环比稳定
食糖	价格为5830元/吨，同比增长2.4%，环比增长0.02%
猪肉	仔猪、猪肉、毛猪价格分别为49.10元/公斤、28.95元/公斤、22.40元/公斤，同比分别增长25.2%、28.1%、15.6%
白条鸡	价格为18.61元/公斤，同比增长13.3%，环比增长1.1%
生鲜乳	价格为4.11元/公斤，同比下降5.5%，环比持平
包装材料	浮法平板玻璃、铝锭价格分别为1673.5元/吨、18071.4元/吨，同比分别下降45%、7.1%，环比分别下降3.4%、增长1.8%
棕榈油	价格为10257元/吨，同比增长9.3%，环比增长8.1%

结论

整体来看，食品饮料板块在中秋旺季带动下呈现复苏迹象，白酒和大众品表现较为强劲。农林牧渔板块受生猪养殖和种业种植影响，出现小幅下跌，但猪周期启动和种业景气度持续为板块带来增长潜力。建议重点关注具备成本优势、增长弹性及国际化潜力的龙头企业，同时警惕疫情、食品安全及成本波动等风险。

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