食品饮料行业春节草根调研：一线名酒价稳量增，伊利蒙牛优势尽显-20180222-华创证券-17页-1mb

食品饮料行业春节草根调研总结

核心内容

本报告基于华创证券对白酒与乳制品行业的春节草根调研，重点分析了消费趋势、市场表现及品牌竞争格局，为行业投资提供参考。

主要观点

白酒行业

1. 价格与销量

   • 一线名酒价格稳定，茅台缺货明显，五粮液、国窖1573动销良好。
   • 西安地区五粮液表现最优，江苏盐城洋河结构升级明显，安徽宣城古井与洋河销售亮眼。
   • 高端酒价格稳定，茅台实行放量控价策略，实际成交价有所回落。
   • 次高端酒在消费升级带动下加速增长，洋河梦之蓝、天之蓝、水井坊表现突出。
   • 大众酒表现稳健，洋河海之蓝、古井5年、口子窖5年销量增长显著。

2. 品牌表现

   • 茅台控价稳健，实际成交价上涨趋势被遏制。
   • 五粮液实际成交价小幅回落，性价比优势显现。
   • 洋河、古井产品结构升级明显，中高端价位销量增速最快。
   • 口子窖增长稳健，年后有望提价。

3. 消费行为

   • 家庭就餐饮酒频次增加，消费向高端转移。
   • 酒类礼品占比过半，高端产品仍是送礼首选。
   • 茅台消费以饮用为主，投资属性逐渐显现。

乳制品行业

价格与销量

1. 促销与陈列

   • 各地春节均有促销活动，伊利、蒙牛促销力度稳定，产品陈列优于其他品牌。
   • 堆头摆放最亮眼的是伊利、蒙牛、光明，其中伊利和蒙牛促销员配置较高。
   • 伊利常温产品新鲜度领先，蒙牛低温产品新鲜度最佳。

2. 区域表现

   • 北京市区：伊利、蒙牛产品陈列最优，促销力度稳定。
   • 西安地区：伊利、蒙牛、银桥占据主要堆头，蒙牛消费者认可度略高。
   • 江苏盐城：伊利、蒙牛、光明三足鼎立，伊利促销开始时间早，表现更优。
   • 安徽宣城：伊利、蒙牛、光明均有独立堆头，伊利产品新鲜度领先。

3. 产品动销

   • 常温酸奶、纯牛奶是促销重点，伊利安慕希、蒙牛纯甄、光明莫斯利安表现突出。
   • 伊利金典、植选春节期间动销良好，蒙牛纯甄、光明莫斯利安次之。

关键信息

• 问卷调查：共169份有效问卷，26-40岁人群占68%，为白酒和乳制品的主要消费群体。
• 茅台消费：67%受访者家中有茅台酒，个人消费占比61%，投资性购买占比39%。
• 五粮液表现：一线城市销量超预期，库存充足，价格稳定。
• 洋河增长：梦之蓝、天之蓝在江苏盐城和安徽宣城实现显著增长，部分区域销量翻番。
• 伊利蒙牛优势：在促销力度、产品陈列、新鲜度等方面领先，是乳制品市场的双雄。
• 风险提示：食品安全风险及产品价格不及预期。

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持

团队介绍

• 龚源月：高级研究员，法国ESSEC商学院硕士，曾任职弘则研究。
• 曹岩：助理分析师，对外经济贸易大学经济学硕士，曾任职中粮集团。
• 符蓉：研究员，爱丁堡大学理学硕士，曾任职上投摩根基金。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

联系方式

• 龚源月：电话 021-20572557，邮箱 gongyuanyue@hcyjs.com
• 符蓉：电话 010-63214652，邮箱 furong@hcyjs.com
• 曹岩：电话 010-63214652，邮箱 caoyan@hcyjs.com