20180222-华创证券-食品饮料行业深度研究_春节草根调研_一线名酒价稳量增_伊利蒙牛优势尽显_17页_806kb

食品饮料行业春节草根调研总结

核心内容

本次调研围绕春节旺季期间白酒与乳制品的终端销售情况展开，通过问卷调查与实地走访，总结出以下核心内容：

• 白酒市场：一线名酒价格稳定，茅台缺货明显，五粮液、国窖1573、洋河梦之蓝等产品动销良好。消费者对高端酒的需求增加，茅台的消费属性仍为主导，同时具备一定的投资属性。
• 乳制品市场：伊利与蒙牛在促销力度、堆头陈列及产品新鲜度方面表现突出，成为市场主导品牌。产品促销策略稳定，常温酸奶与低温酸奶均保持良好动销。

主要观点

1. 白酒市场调研总结

分地区看

• 一线地区：茅台缺货明显，五粮液、国窖1573动销良好，西安地区五粮液表现最优，江苏盐城洋河结构升级明显，安徽宣城古井、洋河销售亮眼。
• 二三线及以下城市：消费者仍倾向于选择茅台作为礼品，但茅台在商超渠道缺货严重，烟酒店成为主要销售点。

分品类看

• 高端酒：茅台价格稳健，实行放量控价策略，实际成交价格略有回落。五粮液库存量较少，动销较优。
• 次高端酒：洋河梦之蓝、天之蓝销量增长显著，水井坊在江苏东台销量翻番。整体呈现消费升级趋势。
• 大众酒：洋河海之蓝、古井5年、口子窖5年维持稳健增长，显示市场对中低端产品的持续需求。

分品牌看

• 茅台：控价稳健，实际成交价格上涨趋势被遏制，但缺货严重。
• 五粮液：实际成交价小幅回落，距离茅台仍有较大价差，有望凭借性价比实现放量。
• 洋河、古井：产品结构升级明显，中高端价位销量增速最快，洋河在部分区域销量增长显著。
• 口子窖：增长稳健，年后有望提价，产品在安徽宣城销售表现良好。

2. 乳制品市场调研总结

分地区看

• 一线城市：伊利、蒙牛促销力度较大，堆头数量与产品陈列位置优于其他品牌。
• 二三线城市：伊利、蒙牛在促销力度与产品陈列上保持优势，区域品牌如光明、三元在部分区域表现良好。

分品类看

• 常温酸奶：伊利安慕希、蒙牛纯甄、光明莫斯利安堆头最多，促销力度大。
• 低温酸奶：伊利、蒙牛产品新鲜度较高，蒙牛产品生产日期更近，伊利则在常温产品中保持领先。

分品牌看

• 伊利：促销力度强，堆头陈列最优，常温产品新鲜度高。
• 蒙牛：促销力度稳定，低温产品生产日期更近，产品动销良好。
• 光明：在部分区域表现良好，但促销力度与堆头陈列不如伊利、蒙牛。

关键信息

• 白酒消费：家庭就餐饮酒频次增加，消费者对高端酒的需求上升，茅台仍为送礼首选，但部分区域存在缺货现象。
• 乳制品消费：伊利、蒙牛在促销、堆头陈列及产品新鲜度方面均保持领先，光明在部分区域表现稳定。
• 市场趋势：白酒市场呈现消费升级趋势，次高端酒增长迅速；乳制品市场以伊利、蒙牛为主导，促销策略稳定。

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持

风险提示

• 食品安全问题
• 产品价格不及预期

团队介绍

• 龚源月：高级研究员，法国ESSEC商学院硕士，曾任职于弘则研究，2017年加入华创证券研究所。
• 曹岩：助理分析师，对外经济贸易大学经济学硕士，曾任职于中粮集团，2014年加入华创证券研究所。
• 符蓉：研究员，爱丁堡大学理学硕士，曾任职于上投摩根基金，2017年加入华创证券研究所。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% - 5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

联系方式

• 龚源月：电话 021-20572557，邮箱 gongyuanyue@hcyjs.com
• 符蓉：电话 010-63214652，邮箱 furong@hcyjs.com
• 曹岩：电话 010-63214652，邮箱 caoyan@hcyjs.com