20210218-华创证券-食品饮料行业跟踪报告_2021年春节大众品板块草根调研反馈_春节需求旺盛_年味依旧十足_30页_5mb

食品饮料行业跟踪报告总结

核心内容

2021年春节期间，食品饮料行业整体表现稳健，尤其在乳制品、调味品及部分其他食品领域，终端动销良好，展现出较强的韧性。疫情防控政策虽对部分消费场景产生影响，但企业通过加强线上布局、优化产品结构、提升促销策略等方式有效应对，推动了春节期间的消费增长。

主要观点

• 疫情防控下的春节变化：就地过年政策显著提升了高线城市消费，带动周边游、电影、线上采购及在线餐饮的爆发式增长。同时，线下商超采购年味仍足，但走亲访友有所弱化。
• 乳制品表现强劲：伊利、蒙牛在春节旺季动销表现突出，尤其是高端产品和新品类。通过加强线上渠道布局及合理促销策略，有效对冲了疫情对销售的影响。
• 调味品终端动销平稳：疫情反复未显著影响调味品销售，竞争回归常态，龙头品牌如海天、恒顺动销更优，部分区域品牌在特定市场表现亮眼。
• 其他食品受益于居家消费：休闲零食、速冻食品及酵母产品因春节居家属性增强，需求表现良好，尤其是洽洽坚果、安井速冻食品及安琪酵母等。

关键信息

乳制品

• 春节动销强劲：伊利、蒙牛春节期间动销表现优于区域性乳企，高端产品热销。
• 促销策略：行业整体促销趋缓，伊利、蒙牛通过分类促销策略平衡销量与利润。
• 线上布局：伊利与超市自选平台合作，蒙牛特仑苏、伊利金典在京东到家“小时达”中表现突出。
• 产品新鲜度：双雄产品货龄较短，尤其是一线城市产品，而进口奶货龄较长，显示管理难度。
• 低温白奶与奶酪：伊利、蒙牛加快低温白奶下沉至下线市场，奶酪棒在下线市场快速普及，高线市场动销旺盛。

调味品

• 终端动销平稳：春节旺季调味品动销基本保持平稳，库龄控制在3-4个月。
• 品牌竞争：海天在高线市场陈列优势明显，千禾在0添加概念上表现突出，部分品牌如厨邦、李锦记在低线市场存在短板。
• 促销策略：折扣主要集中在大包装及高端新品，海天、千禾等品牌通过促销活动提升销售。
• 新鲜度与价格：海天整体库龄较优，部分高端产品价格偏高，动销较慢，但大包装产品表现良好。

其他食品

• 休闲零食：洽洽坚果表现突出，货龄新鲜，礼盒装需求改善。
• 速冻食品：城市消费显著增长，就地过年政策直接利好速冻食品BC两端。
• 酵母：小包装酵母持续热销，海外出口表现良好。

投资策略

• 白酒板块：春节动销超预期，将成开门红催化剂。推荐高端白酒如茅台、五粮液、泸州老窖等，以及次高端白酒如今世缘、水井坊、洋河、古井贡等。
• 大众品板块：持续推荐乳业、啤酒板块，重点推荐伊利、蒙牛、华润、青啤等龙头。
• 其他食品：推荐安琪、绝味、安井、双汇、洽洽等高增长品种，关注连锁早餐龙头巴比。

风险提示

• 需求不及预期：春节消费受疫情影响可能未达预期。
• 原材料价格波动：乳制品、调味品等受原材料价格波动影响。
• 竞争加剧：行业竞争加剧，区域品牌可能对龙头造成一定压力。

附录

• 春节观感：报告附录中分享了2021年春节期间的实地观察，反映节日氛围及消费趋势。
• 图表信息：包含大量图表，如春节旅客人次、票房增长、快递数量、年货节销售拉动、产品价格与生产日期等，用于支持分析结论。

总结

2021年春节食品饮料行业整体表现稳健，尤其是乳制品和部分其他食品品类。疫情防控政策虽对部分消费场景造成影响，但企业通过灵活布局及优化策略，有效对冲了风险，推动了春节消费。投资方面，白酒、乳业、啤酒等板块表现突出，具备较高增长潜力。