20210217-国金证券-食品饮料春节旺季草根调研报告_春节调研-消费升级加速_坚守龙头优质公司_11页_1mb

食品饮料春节旺季草根调研报告总结

核心内容概述

本报告通过线下走访调研，分析了食品饮料行业在春节旺季的促销、铺货及周转情况，重点聚焦乳制品、调味品和休闲食品三大领域。调研覆盖了一线城市、二线省会城市及县城，样本具有多样性和代表性，为投资者提供了对行业发展趋势和企业表现的深入洞察。

主要观点

1. 乳制品：两强格局稳固，低温奶发展迅速

• 促销力度：伊利和蒙牛在春节促销力度相当，重点单品如常温酸奶、高端白奶系列有较大折扣。
• 产品周转：高端有机系列周转较快，且促销较弱，反映出疫情后消费者对高品质乳制品的需求提升。
• 低温鲜奶：低温鲜奶在冷柜中占据较大面积，铺货广泛，伊利、蒙牛、光明等企业均有布局，且促销力度强。
• 投资建议：推荐伊利股份、蒙牛乳业，关注光明乳业等区域性龙头；国产奶粉龙头中国飞鹤因高端化趋势也具备增长潜力。

2. 调味品：差异化定位与结构升级是增长主线

• 千禾味业：差异化定位成功，零添加酱油定价高于海天和厨邦，但周转速度不输，显示消费者认可。
• 复合调味料：颐海国际表现优于天味食品，其产品铺货面积和货龄更优，符合懒人经济趋势。
• 传统调味品：海天、厨邦、恒顺等传统品牌仍具竞争力，但面临结构升级压力。
• 投资建议：重点推荐千禾味业、海天味业、颐海国际；同时关注中炬高新，其在渠道下沉和新品类开拓方面有潜力。

3. 休闲食品：坚果领域成长空间大，差异化能力关键

• 洽洽食品：瓜子系列铺货显眼，货龄较短，每日坚果铺货力度略优于沃隆。
• 甘源食品：老三样和新品坚果系列铺货明显，识别度高，且在部分商超设有店中岛，促销频繁。
• 桃李面包：以专柜模式销售，SKU较多，但促销力度较弱，主要依赖短保产品。
• 盐津铺子：店中岛集中在南方区域，憨豆先生系列促销频繁，货龄较新。
• 投资建议：推荐洽洽食品和甘源食品，关注卤制品赛道的绝味食品。

关键信息

乳制品

• 两强（伊利、蒙牛）重点单品货龄在1-3个月，周转良好。
• 低温鲜奶覆盖范围有限，但增长势头强劲，为区域性龙头带来机会。
• 飞鹤奶粉因高端化策略和疫情后消费者对品质的关注，表现突出。

调味品

• 千禾零添加酱油和有机酱油表现出色，消费者认可度逐步建立。
• 复合调味料市场增长迅速，颐海国际在该领域表现优于天味食品。
• 海天、厨邦、恒顺等传统品牌仍具竞争力，但需关注结构升级和新品类拓展。

休闲食品

• 洽洽食品和甘源食品在坚果领域具备差异化创新能力，推荐关注。
• 桃李面包以专柜模式销售，主要依赖短保产品。
• 盐津铺子在南方区域表现活跃，通过店中岛模式拓展市场。
• 卤制品行业建议关注绝味食品，其门店扩张能力强劲。

风险提示

1. 原材料价格上涨：可能影响企业成本及利润。
2. 行业竞争加剧：费用投放增加可能压缩利润空间。
3. 食品安全问题：一旦发生，将严重损害企业声誉和销售表现。

投资建议

• 短期：关注高端调味品、休闲食品及乳制品的春节销售表现，把握就地过年带来的消费增长。
• 长期：行业集中度提升，消费升级加速，建议坚守优质的一线城市龙头公司。

总结

本报告揭示了春节旺季期间食品饮料行业的消费趋势和企业表现，重点指出乳制品、调味品和休闲食品领域中，差异化定位、结构升级和渠道拓展是主要增长动力。投资者应重点关注具备创新能力、品质优势和渠道优势的企业，同时警惕原材料成本上涨、竞争加剧及食品安全等潜在风险。