20240324-光大期货-大类资产策略周报_19页_870kb

光大证券2024年3月24日大类资产策略周报总结

一、核心观点

1. 美联储降息预期不变：尽管2月CPI超预期反弹，但美联储仍维持年内三次降息的点阵图预测，市场对经济软着陆的信心增强，美元短期或保持坚挺。
2. 资产表现分化：流动性宽松预期推动全球股指多数上涨，美债收益率下移；美元指数因欧美货币政策差异小幅走强，非美元货币普遍承压；大宗商品受俄乌冲突扰动，原油震荡，黄金趋势向上但阻力加大。
3. 重点关注事件：下周需关注中美PMI数据及美国2月核心PCE通胀数据。

二、宏观经济与货币政策

1. 美联储政策：通胀预期上调至26%，但软着陆信心增强，点阵图显示年内降息三次。流动性缩减（QT）或成为后续重点讨论话题。
2. 美欧货币政策：瑞士央行率先降息，欧洲经济疲软，美国经济增长预期较好，预计美元中长期支撑力度较强。

三、大类资产走势分析

1. 权益市场：美联储降息预期下，全球股指多数走高，美股受益于经济软着陆预期。
2. 债券市场：美债收益率下行，避险资金推动；欧洲资金流入美债，中美利差收窄。
3. 汇率：美元指数周内上涨0.96%，非美货币普遍贬值；人民币小幅承压。
4. 大宗商品：原油震荡，黄金先扬后抑，通胀数据扰动导致波动加剧。

四、大类资产配置建议

• 标准化金融工具：
  1. 权益类资产（全球市场）：美联储年内降息预期提供支撑，关注制造业数据验证后的指数突破机会。
  2. 固定收益类产品（债市）：美债收益率下行有限，规避中小银行流动性风险；国内债市震荡偏强，临近季末资金面趋紧。
  3. 外汇资产：美元短期偏强，非美元货币承压，长期美国基本面支撑美元中长期地位。
  4. 贵金属（黄金）：降息预期提供支撑，但油价和美元波动增加上行阻力。

5. 另类投资（大宗商品）：黑色系商品因稳经济政策反弹，大宗商品市场资金净流出，建议关注供需边际变化。

五、下阶段市场关注点

• 国内：中国3月官方PMI、工业企业利润数据。
• 海外：美国2月核心PCE通胀数据、消费者信心指数、美联储官员讲话。

📊 数据支持：本报告基于公开市场数据，所有图表及关键指标通过数据平台整理。未来市场走势请结合宏观经济背景动态分析。