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光大证券2024年半年度业绩分析报告

1. 国际宏观分析

• 美国房地产市场：美国5月成屋库存大幅增加，销售价格创历史新高，但新屋建设活动明显放缓。尽管成屋库存增加可能抑制房价进一步上行，但地产投资数据不及预期，影响了市场对美联储降息的预期。
• 日元汇率：美元对日元接近160关口，日元贬值压力加大。日本央行可能提前缩减购债规模，但为减少市场冲击，调整幅度可能有限。此外，日本商业银行计划抛售美债，规模接近4500亿美元。

2. 大类资产表现

• 债券市场：美债收益率小幅波动，通胀数据疲软增强降息预期。全球股指表现分化，美元指数小幅上行，人民币有所贬值。
• 大宗商品：原油供应担忧有所缓解，加之需求增长预期上调，油价偏强震荡。贵金属受美元走强压制，但地缘冲突加剧缓解了金价下行压力。
• 汇率与商品货币：全球主要货币走势分化，日元、澳元、加元对美元普遍走低，关注日元可能面临的进一步贬值风险。

3. 下周重要事件

• 美国PCE数据：若消费支出持续疲软，可能强化市场对美联储降息的预期。
• 日本央行货币政策会议：公布6月货币政策审议委员意见摘要，重点关注其对经济和通胀的最新判断。
• 供给端会议：德国、加拿大、美国等相关国家CPI、GDP数据将发布，多地还将召开重要的经济论坛。

4. 市场展望

• 美联储降息预期增强，但需等待美国5月PCE数据和银行压力测试结果进一步确认。
• 全球市场情绪波动仍存，需关注地缘冲突及市场流动性变化对大宗商品和金市的影响。

总结要点

• 美联储降息预期增强，但美国房地产边际降温可能增加经济下行风险。
• 多元资产表现出分化趋势，需密切关注全球宏观数据发布的节奏。
• 日美货币政策调整可能带来汇率波动和资产定价扰动。

（注：报告内容基于国际市场数据，受多重经济变量影响，投资需谨慎判断。）