20240324-国泰期货-海外宏观及大类资产周度报告_41页_17mb

• 美联储政策稳中有变
  美联储维持利率不变，上调2024年GDP和通胀预期，点阵图维持降息路径但下调2025年降息次数。鲍威尔强调利率周期顶部已现，对通胀下行持谨慎态度，称就业强韧性暂不影响降息决策。美元短期受欧系央行鸽派影响反弹，但基本面支撑中长端利率下行。

• 日本央行终结负利率，但市场影响有限
  日央行首次加息至0-0.1%，退出YCC框架，维持国债购买规模。但新框架仍保宽松姿态，或仍需应对通胀压力。日元波动仍受地缘政治和利率预期扰动，短期难趋势性下行。

• 欧洲央行边际转鸽，瑞士央行超预期降息
  英国央行两鹰派委员转向中性，夏季降息预期增强；瑞士央行意外降息致瑞郎暴跌，美欧息差走阔推升美元。核心通胀下行路径成为未来政策关键变量。

• 人民币汇率波动源于内外因素交织
  远期波动率高位反映地缘政治扰动，但近端波动受政策支撑和权益市场反弹情绪驱动，短期波动或由需求验证和监管扰动主导。

• 大类资产震荡格局延续
  美元维持震荡等待6-7月降息信号确认，黄金创新高后高位承压，白银因光伏需求突显具交易弹性。商品方面，铜铝等工业金属受经济验证不确定性拖累，原油库存变化成为关键观察点。欧美股指分化，科技成长类板块因盈利不及预期承压。

• 金融条件与风险情绪波动
  美联储资产负债表收缩放缓，金融条件指数边际收紧；美国初请失业金人数下降提振就业数据预期；地缘政治和大选不确定性构成主要风险因素。

注：本总结源自国泰君安期货研究所2024年3月24日发布报告，由DeepSeek生成，仅作示例参考。