20210305-中泰国际证券-2021年政府工作报告简评_稳步回归常态_3页_373kb

2021年政府工作报告简评总结

核心内容概述

2021年政府工作报告围绕经济稳步回归常态、货币政策与财政政策的调整、消费与投资的推动、环境保护目标的设定以及房地产政策的优化等方面展开，强调了在疫情后经济复苏背景下，政策的“提质增效、更可持续”导向。

主要观点与关键信息

1. 经济增长目标

• 经济增速目标：设定为6%以上，略低于市场预期，但体现了对经济质量增长的重视。
• 经济复苏背景：2020年中国经济复苏领先全球，2021年将逐步回归常态，保持增长的连续性和稳定性。

2. 货币政策

• 不急转弯基调：保持必要支持力度，避免大开大合，以预调微调方式配合经济结构转型。
• 退出路径：在当前国内经济复苏和国际环境不确定的背景下，货币政策将稳步退出，但不会快速收紧。
• 对资本账户与人民币国际化的影响：长期宽松政策不利于资本账户开放和人民币国际化，因此需适度调整。

3. 财政政策

• 财政赤字率回归正常：从2020年的3.6%降至2021年的3.2%，但仍略高于预期。
• 专项债规模小幅下降：从2.6万亿元降至3.65万亿元，优先支持在建工程项目。
• 提质增效导向：强调财政政策的可持续性，避免过度依赖短期刺激。

4. 通胀与价格走势

• CPI目标：设定为3%，低于2020年的3.5%，整体仍较为宽松。
• PPI反弹：大宗商品价格上涨有利于PPI反弹，但通胀不会对货币政策构成压力。
• 猪价走弱：有助于维持CPI在低位运行。

5. 消费与投资

• 消费回升：疫情逐渐消退，消费将稳步回升，支持扩大内需战略。
• 重点方向：开拓农村市场消费潜力，支持汽车及家电等大宗消费。
• 就业与收入：消费支持政策的前提是增加居民收入和保障就业。
• 投资驱动淡出：随着政策回归正常化，投资的作用将逐步减弱。

6. 环境保护目标

• 单位GDP能耗下降：目标为3%，与“十四五”规划中的13.5%和18%目标保持一致。
• 碳中和目标：力争在2060年前实现碳中和，碳达峰、碳中和成为重点工作。
• 新能源发展机遇：光伏、新能源汽车等行业将受益于政策支持。

7. 房地产政策

• 房住不炒：房地产政策继续强调“房住不炒”，防止市场过热。
• 解决住房问题：重点解决大城市住房突出问题，新开工改造城镇老旧小区5.3万个。
• 租赁市场规范：提出增加土地供应、专项资金安排等措施，以规范租赁市场。

图表与数据参考

• 恒生指数走势：图表显示了2021年3月5日恒生指数的表现，来源为彭博和中泰国际研究部。

分析师信息

• 分析师：纪春华，CFA
• 联系方式：+852 2359 1847 / vincent.ji@ztsc.com.hk

投资评级定义

• 公司评级：

  • 买入：潜在投资收益在20%以上
  • 增持：潜在投资收益介于5%至20%之间
  • 中性：潜在投资收益介于-10%至5%之间
  • 卖出：潜在投资损失大于10%

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好
  • 中性：行业基本面稳定
  • 谨慎：行业基本面向淡

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