20210305-山西证券-2021政府工作报告解读_宏观政策回归常态化_21页_1mb

2021年政府工作报告解读总结

核心内容

2021年政府工作报告明确指出，宏观政策将回归常态化，经济增速目标设定为6%左右，财政政策和货币政策均体现出“不急转弯”和“合理适度”的原则。报告强调了经济高质量发展、科技创新、供给侧结构性改革、民生保障、房地产调控、碳达峰与碳中和等重点工作，同时提出了多项政策建议与投资方向。

主要观点

• 经济增速目标较为保守：
  2021年GDP增长目标为6%以上，考虑到疫情反复对经济恢复的影响，以及推动高质量发展的需要。此目标低于市场普遍预期，但实现难度较低，年内达成可能性极大。

• 财政政策不急转弯：
  财政政策保持基本稳定，赤字率下调至3.2%左右，地方专项债新增规模为3.65万亿元，略低于2020年的3.75万亿元，但整体力度仍高于往年，体现出政策的延续性和稳定性。

• 货币政策合理适度：
  货币政策回归常态化，强调货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。预计全年M2增速在9%以上，同时重提宏观杠杆率稳定，强调服务实体经济。

• 政策取向回归常态：
  政府工作报告整体体现出政策向常态化发展的趋势，财政和货币政策均在适度调整中保持稳定，避免“急转弯”对经济造成冲击。

关键信息

1. 经济目标

• GDP增长目标：6%左右
• 城镇新增就业：1100万人以上
• 城镇调查失业率：5.5%左右
• 居民消费价格涨幅：3%左右
• 常住人口城镇化率：提高至65%
• 单位GDP能耗降低：3%左右

2. 财政政策

• 财政赤字率：3.2%左右
• 地方专项债新增规模：3.65万亿元
• 中央对地方一般性转移支付增长：7.8%
• 减税降费：继续执行小规模纳税人增值税优惠，提高起征点至15万元，对小微企业和个体工商户年应纳税所得额低于100万元的部分再减半征收所得税

3. 货币政策

• M2增速预期：9%以上
• 社融增速与名义经济增速匹配
• 保持流动性合理充裕，防范系统性金融风险
• 首次特别强调服务实体经济

4. 重点工作

• 就业：继续支持不裁员少裁员企业，推动灵活就业人员社保补贴
• 创新：强化国家战略科技力量，加大基础研究投入，提高制造业研发费用加计扣除比例至100%
• 供给侧改革：推动先进制造业、工业互联网、5G等产业政策出台，提升产业链供应链自主可控能力
• 注册制改革：稳步推进注册制改革，完善常态化退市机制，利好投行占比较大的券商
• 房地产调控：坚持“房住不炒”，增加保障性租赁住房供给，抑制房价过快上涨
• 粮食安全：加强种质资源保护，推动农业关键核心技术攻关，确保粮食产量1.3万亿斤以上
• 碳达峰与碳中和：制定2030年前碳达峰行动方案，推动新能源、环保行业高速发展，对高碳排放行业实施“供给侧改革”
• 反垄断与防止资本无序扩张：首次提出，预计对平台经济形成压制，利好二线手机游戏企业，中证1000指数可能跑赢沪深300

策略建议

• 财政政策支撑力度略有下降，但不意味着顺周期行情结束，基建回落风险不大，关注供给与库存变化。
• 小微企业仍为政策重点，减税力度加大，融资环境改善，看好线下服务消费恢复。
• 科技创新成为长期主线，中央明确将“创新”置于核心位置，推动“科技创新2030”等重大项目。
• 先进制造业、工业互联网、5G 等领域将出台更多产业政策，带来投资机会。
• 注册制改革持续推进，利好投行占比较大券商。
• 房地产市场趋于平稳，租赁住房政策加强，楼市难现大行情。
• 碳中和与碳达峰政策 推动环保、新能源行业快速发展。
• 反垄断政策 或对平台经济形成压制，利好二线手机游戏企业，中证1000指数有望跑赢沪深300。

风险提示

1. 政策收缩速度过快
2. 疫情反复影响经济恢复
3. 通胀超预期
4. 美元流动性收缩

表格总结（近年政府工作报告对比）

其他重点

• 环保与新能源：绿色经济成为亮点，提出碳达峰、碳中和目标，推动环保、新能源、工业清洁生产发展。
• 消费与投资：支持新能源汽车、扩大县乡消费，继续推进“两新一重”建设。
• 乡村振兴与粮食安全：设立5年脱贫过渡期，加强种质资源保护，稳定粮食播种面积。
• 对外开放：推动RCEP、中欧投资协定等签署，促进外贸外资稳中提质。
• 教育与医保：发展公平更高质量教育，提高医保补助标准，完善短缺药品保供稳价机制。

总结

2021年政府工作报告体现了政策的“常态化”趋势，强调经济高质量发展、科技创新、供给侧结构性改革和民生保障。财政与货币政策适度调整，避免“急转弯”，同时对小微企业、实体经济、环保与新能源、租赁住房等重点领域给予支持。报告对资本市场改革、注册制推进、反垄断等提出新方向，为相关行业带来投资机遇。