20210305-中泰证券-2021年_政府工作报告_解读_预期目标回归常态_经济注重质量提高_10页_781kb

2021年《政府工作报告》解读总结

核心内容概述

2021年《政府工作报告》在新冠疫情后，推动经济工作回归常态，强调高质量发展，注重经济增长的质量而非单纯速度。同时，报告在财政与货币政策上更加注重可持续性与精准性，从供给端和需求端双管齐下，推动创新驱动发展与绿色发展，改善消费环境，增进民生福祉，促进社会公平。

主要观点与关键信息

1. 预期目标回归常态，保持经济合理区间

• 经济增速目标重提：设定在6%以上，旨在平稳衔接未来目标并引导注重增长质量。
• 通胀目标下调：从3.5%降至3%，回归2015-2019年水平，预计CPI增速上行风险不高。
• 就业目标回归常态：城镇新增就业目标上调至1100万人以上，城镇调查失业率控制在5.5%左右。
• 经济运行保持合理区间：2021年作为现代化建设的关键年，经济工作在稳定增长的同时更注重质量提升。

2. 积极财政更可持续，稳健货币灵活精准

• 财政政策更可持续：财政赤字率目标由3.6%降至3.2%，抗疫特别国债不再发行，地方政府专项债规模减少。
• 减税政策优化：延续制度性减税，实施结构性减税，如提高小规模纳税人增值税起征点、对小微企业和个体工商户减半征收所得税。
• 货币政策灵活精准：强调结构支持与审慎监管，货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，重点支持小微企业、科技创新与绿色发展。

3. 创新绿色发展，提高供给质量

• 推动高质量发展：以创新和环保为核心，促进科技与实体经济融合。
• 重视关键技术和基础研究：中央本级基础研究支出增长10.6%，推动“科技创新2030——重大项目”。
• 强化企业创新主体地位：延续企业研发费用加计扣除政策，制造业企业比例提高至100%。
• 优化产业链供应链：通过融资支持和夯实产业基础，增强自主可控能力。
• 促进绿色发展：首次提出“碳达峰”“碳中和”，四大抓手包括优化能源结构、发展节能环保产业、建立碳排放权交易市场、设立碳减排支持工具。

4. 改善消费环境，挖掘内需潜力

• 稳定和扩大消费：通过改善消费环境，推动线上线下融合，发展新业态新模式。
• 挖掘县乡消费潜力：加快电商和快递进入农村，健全流通体系。
• 取消不合理限制：加强基础设施配套，如停车场建设，促进汽车等大宗消费。
• 提升消费便捷性：改善居民消费体验，推动形成更强大的国内市场。

5. 增进民生福祉，更加注重公平

• 推动教育公平：加快义务教育均衡发展，补齐农村办学短板，完善普惠性学前教育保障机制。
• 做好住房保障：解决大城市住房突出问题，增加保障性租赁住房和共有产权住房供给。
• 维护公平竞争市场环境：强化反垄断，防止资本无序扩张，推动平台企业依法规范发展，体现共同富裕理念。

风险提示

• 政策变动：可能影响经济恢复进程及市场预期。
• 经济恢复不及预期：需警惕外部环境变化对内需和投资的冲击。

投资要点总结

• 经济目标：增速目标设定在6%以上，注重质量而非速度。
• 财政政策：提质增效、更可持续，赤字率目标降低，减税政策优化。
• 货币政策：灵活精准、合理适度，重点支持实体经济与绿色发展。
• 供给端改革：创新驱动、绿色发展，提升产业链稳定性与自主可控能力。
• 需求端挖掘：改善消费环境，扩大内需，推动线上线下融合。
• 民生与公平：加强教育与住房保障，维护市场公平竞争，推动共同富裕。

图表参考

• 图表1：历年GDP目标增速与实际增速
• 图表2：历年城镇新增就业目标值与实际值
• 图表3：预算内财政赤字和财政赤字率目标
• 图表4：M2，社融和GDP增速
• 图表5：研发经费支出与研发投入强度
• 图表6：中国二氧化碳排放量
• 图表7：我国经济最终消费率
• 图表8：我国九年义务教育巩固率