20191223-国盛证券-建筑装饰：住建部会议点评：明年地产以稳为主，继续推进钢结构住宅试点_2页_307kb

建筑装饰行业总结

核心内容

2020年全国住房和城乡建设工作会议在京召开，总结了2019年房地产和建筑业的发展情况，并对2020年的工作进行了部署。会议强调房地产政策将“以稳为主”，继续推进钢结构装配式住宅试点，同时关注建筑存量提质改造市场。

主要观点

1. 房地产政策方向

• 以稳为主：2020年房地产政策将继续坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，不将房地产作为短期刺激经济的手段。
• 因城施策：房地产调控将根据各城市实际情况进行差异化管理，预计地产融资环境将保持偏紧。
• “三稳”目标：稳地价、稳房价、稳预期仍是政策重点，地产市场整体将保持平稳运行。
• 后周期板块机会：随着地产政策趋于稳定，地产后周期板块（如装修、建材、物业管理等）景气度有望改善。

2. 钢结构装配式住宅试点

• 政策推动：住建部将持续推进钢结构装配式住宅试点，推动建筑产业转型升级。
• 行业前景：钢结构建筑渗透率不断提升，年增速预计超过10%，行业需求增长较快。
• 市场集中度：2015年后，由于钢价波动、营改增和环保政策，部分中小型钢结构企业退出市场，行业供需结构优化，市场集中度提升。
• 投资建议：重点关注钢结构制造加工龙头（如鸿路钢构）、钢结构EPC龙头（如精工钢构）以及装配式装修龙头（如亚厦股份）。

3. 建筑存量提质改造

• 城市转型：未来城市开发将从增量建设为主转向存量提质改造与增量结构调整并重。
• 市场潜力：我国建筑存量市场规模庞大，基建资本存量占GDP比例超过100%，1995年至今竣工房屋面积达145亿平米。
• 投资方向：关注建筑运维相关领域，如检测、物业管理、养护租赁等，这些领域将出现成长型个股。

关键信息

投资建议

• 地产后周期板块：推荐低估值装饰龙头 金螳螂（20年PE 8X）。
• 钢结构板块：重点推荐 鸿路钢构（20年PE 10X，PB 1.2X）、精工钢构（20年PE 10X，PB 0.98X）。
• 存量经济时代：关注建筑安全设备租赁龙头 华铁应急。

风险提示

• 政策推动不及预期
• 行业发展不及预期
• 房地产竣工与销售低于预期

重点标的

行业走势

• 行业整体趋势为增持，建议关注具有成长潜力和政策支持的细分龙头公司。

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