建筑和工程行业深度研究报告：三种情景下，钢结构装配式住宅渗透斜率可更陡峭_24页_2mb

钢结构装配式住宅渗透斜率可更陡峭深度研究报告总结

核心内容概述

钢结构装配式建筑虽属成熟行业，但其在住宅领域的应用仍为新兴产业。报告指出，随着政策支持、产业链完善以及工程组织模式的优化，钢结构装配式住宅的经济性与推广速度将逐步提升。当前，钢结构装配式住宅的推广仍依赖政策引导，但若出现特定情景，其渗透率提升将更为迅速。

主要观点

• 钢结构装配式建筑仍为新兴产业：尽管钢结构本身为成熟行业，但装配式住宅仍需政策支持和产业配套，行业渗透率提升仍需时间。
• 钢结构住宅造价有优化空间：在产业链成熟与工程组织模式变革（如EPC）下，钢结构住宅的造价优势将逐步显现，尤其在结构工程环节。
• 地产商视角下的经济性来源：包括得房率高、工期短、即期支付压力降低等。
• 三种情景可加速渗透：劳动力短缺加剧、地产销售回暖、房企资金压力增大。

关键信息

1. 钢结构装配式建筑仍是新兴行业

• 钢结构建筑在住宅领域的应用仍处于发展初期，需政策引导。
• 2019年，国家层面明确推广钢结构装配式住宅，多地出台配套政策。
• 钢结构住宅在结构工程方面已具备一定优势，但内外装成本较高。

2. 钢结构住宅静态造价成本优化空间

• 当前造价对比：钢结构 > PC结构 > 现浇结构。
• 成本构成：包括人工、材料、预制构件、其他费用等，其中钢结构在主体结构造价上已具备优势。
• EPC模式优化：通过设计优化、施工效率提升等，钢结构住宅造价可进一步降低。

3. 地产商视角下钢结构装配式经济性的来源

• 得房率高：钢结构建筑因结构截面小，使用面积增加，可提高销售单价或作为项目亮点。
• 工期短：钢结构主体结构施工周期较短，有助于加快资金回笼。
• 即期支付压力低：钢结构在地下结构部分造价较低，有助于降低房企前期资金支出。

4. 三种情景下钢结构住宅渗透率提升更快

• 情景一：劳动力短缺加剧：随着建筑业农民工老龄化与数量减少，钢结构装配式建筑因人工需求少，推广意愿增强。
• 情景二：地产销售回暖：若销售数据反弹，房企加快补库，钢结构技术因工期短、得房率高等优势，将成为优选。
• 情景三：房企资金压力增大：钢结构技术可降低即期支付压力，有助于房企缓解资金紧张状况。

投资建议

• 重点推荐：
  • 鸿路钢构：钢结构制作龙头，现金流持续改善。
  • 精工钢构：GSB技术领先，装配式总装产能扩张，受益于EPC模式。
• 推荐：
  • 东南网架：在公共建筑领域有优势，医院类钢结构建筑为突破口，受益于EPC模式。
• 建议关注：
  • 杭萧钢构：推动线上线下平台整合，受益于EPC模式。
  • 富煌钢构：拥有房建总承包特级资质，受益于EPC模式。

风险分析

• 下游需求不及预期：若基建、公共建筑、工业厂房及住宅需求下滑，将影响钢结构行业的整体发展。
• 产业配套不及预期：钢结构装配式住宅的推广依赖配套产业链的完善，若配套进度不及预期，将延缓推广进程。

行业与公司评级

总结

钢结构装配式住宅在住宅领域仍处于推广初期，其经济性主要体现在得房率、工期缩短和即期支付压力降低等方面。随着劳动力短缺、地产销售回暖和房企资金压力增大，钢结构装配式住宅的渗透率将有望加快提升。在投资方面，建议关注具备技术优势与EPC模式整合能力的钢结构企业，如鸿路钢构、精工钢构、东南网架等。然而，其推广仍面临下游需求和产业配套等风险，需持续关注政策支持与产业链完善情况。