20210124-华创证券-建筑装饰行业周报_PC行业供求失衡_推荐钢结构与装配式装修_21页_1mb

建筑装饰行业周报（20210111-20210124）总结

核心内容

本周建筑装饰行业周报指出，PC构件行业面临价格战和供给过剩问题，而钢结构与装配式装修作为建筑工业化的重要方向，具备更好的发展潜力。报告强调了建筑工业化是大势所趋，装配式建筑需求将持续增长，但细分领域竞争格局差异较大。

主要观点

1. PC行业问题：

   • 供给端严重过剩，2020年新增预制工厂近200家，总产能达5000~6000万立方米，而实际需求仅为2200万立方米。
   • 价格战激烈，实际价格比指导价低20%~30%，部分企业已无利润空间。
   • 产品标准化程度低，多数地区仍以叠合板、楼梯等水平构件为主，市政类预制构件标准化更高。
   • 产业链配套不完善，导致成本高、效率低、质量差。

2. 建筑工业化趋势：

   • 随着政策支持和行业需求增长，建筑工业化是未来发展方向。
   • 钢结构和装配式装修是当前重点推荐领域。

3. 市场表现：

   • 建筑行业整体表现较差，本周下跌2.10%，子行业涨跌互现。
   • 部分个股表现较好，如鸿路钢构、东易日盛、名家汇等。

4. 基建数据：

   • 本周专项债和城投债发行量均为0，累计发行量同比大幅下降。
   • 2021年发改委批复项目投资额572.4亿元，仅占去年的4.18%。

5. 公司动态：

   • 多家公司中标项目，总中标金额达37.55亿元，主要集中在钢结构、装修装饰、园林工程等领域。
   • 部分公司如鸿路钢构、精工钢构、远大住工、亚厦股份等表现突出。

6. 投资建议：

   • 推荐钢构加工龙头：鸿路钢构、精工钢构
   • 推荐PC构件加工龙头：远大住工
   • 推荐装配式装修龙头：亚厦股份、金螳螂
   • 积极关注：柯利达
   • 推荐设计龙头：中设集团
   • 推荐基建央企：中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国交建
   • 推荐园林企业：东珠生态

关键信息

• PC行业：供给过剩，价格战激烈，产品标准化程度低，产业链不完善。
• 钢结构：作为建筑工业化的重要组成部分，具备良好的增长潜力。
• 装配式装修：受益于政策推动，市场空间广阔，公司如亚厦股份、金螳螂等具备龙头地位。
• 基建数据：本周专项债和城投债发行量均为0，基建投资增速不及预期。
• 市场表现：建筑行业整体下跌，部分子行业如钢结构、铁路建设等表现较差。
• 公司动态：多公司中标项目，其中鸿路钢构、东易日盛、海波重科等表现突出。
• 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进不及预期。

投资建议

• 推荐：鸿路钢构、精工钢构、远大住工、亚厦股份、金螳螂、中设集团、中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国交建、东珠生态
• 积极关注：柯利达

市场回顾

• 本周建筑行业下跌2.10%，表现较差。
• 个股涨跌情况：45只股票上涨，涨幅前五为鸿路钢构、东易日盛、名家汇、海波重科、花王股份。
• 资金面：美元对人民币汇率上升，十年期国债收益率下降，一个月SHIBOR上升。

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 政策推进程度不及预期

图表目录

• 图表1：专项债周发行量与累计发行量
• 图表2：城投债周发行量与净融资额
• 图表3：本周大盘与建筑行业表现比较
• 图表4：本周各行业表现比较
• 图表5：本周建筑各子行业表现
• 图表6：各行业最新PE（2021，TTM）
• 图表7：建筑子行业最新PE（2021，TTM）
• 图表8：个股涨跌一览
• 图表9：重要股东增减持
• 图表10：大宗交易
• 图表11：美元兑人民币即期汇率
• 图表12：十年期国债到期收益率与一个月 SHIBOR
• 图表13：建筑行业信用利差
• 图表14：PPP 一周成交

市场表现

• 建筑行业：本周下跌2.10%
• 子行业：其他专业工程、铁路建设、钢结构、城轨建设、路桥施工跌幅较大
• 个股表现：
  • 涨幅前五：鸿路钢构、东易日盛、名家汇、海波重科、花王股份
  • 跌幅前五：百利科技、中国中冶、中国化学、鸿路钢构、中装建设

公司动态简评

• 中国电建：2020年新签合同总额6732.60亿元，同比增长31.5%
• 葛洲坝：2020年新签合同额2712.17亿元，同比增长7.61%
• 中钢国际：2020年新签合同金额287.68亿元
• 江河集团：子公司3.08亿元中标国际会展中心项目
• 东珠生态：1.16亿元签署施工总承包合同
• 成都路桥：约6亿元拟中标增减挂钩项目
• 美丽生态：子公司9.89亿元预中标PPP项目
• 北新路桥：1.70亿元中标G350中江城区连接线项目
• 高新发展：子公司2.01亿元签订施工合同
• 隧道股份：公司及子公司2020年中标合计金额688.55亿元
• 海波重科：8624万元中标钢箱梁施工项目
• 龙元建设：2.27亿元签署总承包工程合同
• 东南网架：第四季度钢结构新签合同金额22.21亿元
• 中国中铁：第四季度新签项目2823个，合同额12514.6亿元
• 全筑股份：季末新签合同金额108.06亿元
• 北方国际：第四季度新签项目合同127472万美元
• 宝鹰股份：6.1亿元中标珠海改扩建工程
• ST围海：独立董事辞职
• 美尚生态：控股子公司取得三项专利
• 瑞和股份：第四季度新签订单金额11.14亿元
• 中衡设计：首次回购股份60万股
• 中国海城：2020年营业总收入50.87亿元，同比减少8.86%
• 西藏天路：与关联方预计发生金额3.36亿元
• 东易日盛：2020年预计归母净利1.45亿元-1.80亿元
• 维业股份：拟3.085亿元购买华发景龙和建泰建设股权
• 杭州园林：向特定对象发行股票，募集资金6700万元
• 郑中设计：副总经理辞职
• 中衡设计：限制性股票第二期解锁，合计149.7407万股
• *ST围海：董事长辞职
• 上海建工：终止子公司分拆上市
• 东方园林：持股5%以上股东股权被冻结
• 中化岩土：使用部分闲置募集资金补充流动资金
• 中化岩土：总经理辞职及聘任副总经理
• 中国海诚：董事辞职
• 农尚环境：全资子公司对外投资
• 名家汇：高级管理人员辞职
• 花王股份：为控股子公司提供担保

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 政策推进程度不及预期