基金经理追踪览影系列报告（十三）：景顺长城基金，詹成-20210619-财信证券-20页_1mb

深度报告总结

核心内容

本报告主要分析了基金经理詹成在管的两只基金——景顺长城沪港深领先科技（004476.OF）和景顺长城品质投资（000020.OF）的表现、持仓风格、投资策略及风险管理。詹成自2015年12月起担任基金经理，具备5.47年的投资经理年限，其在管产品主要集中在主动管理型权益类基金，规模合计约139.16亿元。

主要观点

• 投资风格：詹成偏好电子、医药生物和传媒行业，注重行业选择与选股能力，基金在大部分报告期获得超额收益。
• 持仓灵活性：基金保持较高的股票仓位，且持仓调整灵活，尤其在2018H1和2019H2时期，通过择时和选股实现显著超额收益。
• 规模增长：景顺长城沪港深领先科技和景顺长城品质投资在近两年内规模迅速增长，其中机构投资者持有份额显著增加。
• 风险管理：基金在多数时期表现出较高的收益与下行风险控制能力，Sharpe值和Alpha值优于普通股票型基金平均值。
• 风格因子暴露：基金在行业因子、BETA因子、市值因子、盈利能力因子、价值因子及动量因子等方面具有正向暴露，体现出较强的主动管理能力。

关键信息

重点产品1：景顺长城沪港深领先科技（004476.OF）

• 基本信息：成立于2017年7月7日，由詹成独立管理，规模32.79亿元。
• 投资目标：投资于具备核心科技或技术优势的优质上市公司，追求超额收益与长期资本增值。
• 业绩表现：
  • 自管理以来年化收益率为27.41%，净值增长率125.10%。
  • 超额收益年化值为18.33%，在2018H1和2019H2时期表现尤为突出。
• 持仓风格：
  • 股票仓位维持在75%以上，近两年AH股配置均衡。
  • 权重股集中度在30%-50%之间，2020H2医药生物行业占比显著提升。
• 风险管理：
  • 单季度Sharpe值和Alpha值优于同类基金平均值。
  • 持股换手率低于行业中值，体现出较为稳健的投资策略。

重点产品2：景顺长城品质投资（000020.OF）

• 基本信息：成立于2013年3月19日，由詹成管理，规模18.86亿元。
• 投资目标：采用品质投资策略，投资于具备卓越企业品质资质的公司，追求长期资本增值。
• 业绩表现：
  • 自管理以来年化收益率为21.40%，净值增长率137.39%。
  • 超额收益年化值为11.54%，在2017H1和2019H2时期表现尤为突出。
• 持仓风格：
  • 股票仓位维持在70%-90%之间，调整灵活。
  • 权重股集中度在2015年以来维持在40%以下，2020H2全部持股数增加至110只。
• 风险管理：
  • 多数时期获得超额收益，2017H1和2019H2时期超额收益尤为显著。
  • 换手率在大部分报告期低于同类基金中位值，体现较为稳定的投资策略。

风险提示

• 历史数据不代表未来业绩。
• 跟踪品种为非保本型产品，存在本金无法完全回收的风险。
• 基金未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：推荐（收益超越沪深300指数15%以上），谨慎推荐（收益变动幅度为5%-15%），中性（变动幅度为-10%-5%），回避（落后10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上），同步大市（变动幅度为-5%-5%），落后大市（落后5%以上）。

总结

詹成在管的两只基金在不同时间段均展现出较强的主动管理能力和超额收益表现，尤其在2018H1、2019H2等时期，超额收益显著。基金偏好电子、医药生物等成长性行业，持仓灵活，风险控制良好，具备较高的投资价值。然而，基金投资存在一定的风险，需投资者谨慎评估。