20201122-财信证券-基金经理追踪觅影系列报告（四）_华安基金_崔莹_18页_1mb

点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了华安基金基金经理崔莹管理的三只重点基金：华安逆向策略（040035.OF）、华安沪港深外延增长（001694.OF）和华安幸福生活（005136.OF）。报告总结了这些基金的业绩表现、投资策略、行业配置及风格因子暴露情况，并提供了相关风险提示。

主要观点

• 基金经理崔莹偏好低估值的大盘股，主要布局医药生物、电子、通信、计算机等行业。
• 在管基金均为主动管理型，超额收益表现优异，其中华安逆向策略和华安沪港深外延增长的业绩尤为突出。
• 崔莹在管基金规模合计约167.88亿元，其中偏股混合型基金占比67.57%，基金规模在2020年Q3有所回升。
• 基金持仓风格表现为板块轮动频繁、换手率偏高、持股集中度偏低，与市场同类相比更具灵活性。
• 三只重点基金均持续跑赢市场主要指数，如沪深300、万得全A、偏股混合型基金指数等。

关键信息

重点基金表现

投资策略与风格

• 华安逆向策略：基于投资者情绪的逆向择时、基于估值回复的行业配置、基于逆向思维的个股精选。长期超配电子、化工、机械设备、计算机、通信等行业，低配银行、非银金融等行业。
• 华安沪港深外延增长：聚焦企业外延式增长，如兼并重组、投资参股等。长期超配电子、化工、机械设备、计算机等行业，低配银行、非银金融等行业。
• 华安幸福生活：聚焦大消费趋势，分为健康、快乐、安心三个维度。长期超配电子、医药生物、通信、计算机等行业，低配银行、非银金融、家用电器等行业。

风格因子暴露

• 华安逆向策略：显著正向暴露于市值因子、价值因子、盈利能力因子，更多配置低估值的大盘股。
• 华安沪港深外延增长：显著正向暴露于市值因子、BETA因子、杠杆率因子、价值因子、盈利能力因子、成长性因子，更多配置高杠杆、高贝塔、低估值、高盈利能力的大盘股。
• 华安幸福生活：显著正向暴露于国家因子、行业因子、市值因子，更多配置高杠杆、高盈利的大盘股。

风险提示

• 历史数据不代表未来业绩。
• 跟踪品种为非保本型产品，存在本金无法完全回收的风险。
• 指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。

行业与风格归因分析

华安逆向策略

• 行业归因：长期超配电子、化工、机械设备、计算机、通信等行业，低配银行、非银金融等行业。
• 风格归因：显著正向暴露于市值因子、价值因子、盈利能力因子，超额收益主要由BETA因子和行业选择贡献。

华安沪港深外延增长

• 行业归因：长期超配电子、化工、机械设备、计算机等行业，低配银行、非银金融等行业。
• 风格归因：显著正向暴露于市值因子、BETA因子、杠杆率因子、价值因子、盈利能力因子、成长性因子，超额收益主要由BETA因子和行业选择贡献。

华安幸福生活

• 行业归因：长期超配电子、医药生物、通信、计算机等行业，低配银行、非银金融、家用电器等行业。
• 风格归因：显著正向暴露于国家因子、行业因子、市值因子，超额收益主要由BETA因子贡献，2020年上半年动量因子和市值因子也有收益贡献。

投资评级系统

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