20220410-天风证券-建筑材料行业研究周报_地产政策仍有发力空间_关注消费建材反转机会_5页_578kb

建筑材料行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2022年4月建筑材料行业的走势及投资机会，重点指出地产政策和基建投资的持续发力对行业带来的积极影响。在宏观层面，3月受疫情等因素影响，经济数据承压，市场对稳增长的预期增强，推动了建材板块的上涨。同时，政策层面持续出台支持措施，如发改委强调稳增长、国常会加大货币政策力度、水利部推进水利项目、兰州降低二套房首付比例等，进一步提振了市场信心。

在微观层面，建筑央企和地方国企在Q1可能实现较好的订单或业绩增长，而消费建材虽受地产景气下行、高基数及成本压力影响，但市场集中度提升和龙头渠道变革有助于发货情况好于预期，盈利能力有望触底反弹。

主要观点

• 稳增长主线持续推荐：基建和地产政策的持续出台，推动建材相关品种短期受益，中长期看好消费建材反转机会。
• 消费建材基本面有望回暖：尽管Q1表现承压，但随着地产政策放松，消费建材在下半年可能迎来基本面改善，具备中长期投资价值。
• 基建和地产需求改善预期：水泥、玻璃等品种有望受益于后续基建和地产需求改善，价格和盈利或呈现积极走势。
• 细分行业机会：塑料管道、玻纤等细分行业亦有结构性机会，尤其受益于基建投资和地产需求回暖，以及国产替代和新技术应用。

关键信息

行情回顾

• 节后三个交易日（0406-0408）沪深300指数下跌1.1%，建材（中信）指数上涨4%。
• 个股表现：国统股份（+33.13%）、海南瑞泽（+32.97%）、三和管桩（+24.52%）、青松建化（+19.10%）、四川金顶（+17.91%）涨幅居前。

建材重点子行业跟踪

• 水泥：本周全国水泥市场价格震荡下行，华东、中南地区跌幅较大，重庆地区涨幅显著。清明节后市场需求略有提升，但受疫情和运输限制影响，价格仍维持震荡走势。
• 玻璃：
  • 光伏玻璃：主流大单价格环比上涨5.75%-5.77%，库存天数下降，厂家积极推涨。
  • 浮法玻璃：均价环比下跌0.62%，需求改善尚不明显，部分区域出货放缓，库存增加。
• 玻纤：
  • 无碱池窑粗纱：价格稳定，库存尚可，短期或维持偏稳走势。
  • 电子纱：价格环比下跌12.5%，终端需求支撑一般，部分厂家接近成本线。

投资建议

• 消费建材：推荐蒙娜丽莎、兔宝宝、伟星新材、北新建材、东方雨虹。
• 管道：推荐中国联塑、东宏股份、公元股份。
• 水泥：推荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、万年青。
• 玻璃：推荐凯盛科技、旗滨集团、信义玻璃、福莱特。
• 玻纤：推荐中国巨石、长海股份、中材科技、宏和科技。

风险提示

• 基建和地产需求回落：若后续因天气、疫情或政策等因素导致基建和地产开复工不及预期，可能影响水泥、玻璃价格的持续上涨。
• 旧改和新型城镇化推进不及预期：地方财政和中央补贴的匹配程度可能影响旧改和县域经济的发展速度。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上。
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%。
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。

分析师信息

• 鲍荣富：分析师，SAC执业证书编号S1110520120003，邮箱：baorongfu@tfzq.com
• 王涛：分析师，SAC执业证书编号S1110521010001，邮箱：wangtaoa@tfzq.com
• 王雯：分析师，SAC执业证书编号S1110521120005，邮箱：wangwena@tfzq.com
• 林晓龙：联系人，邮箱：linxiaolong@tfzq.com

资料来源

• 数据来源：Wind，天风证券研究所
• 相关报告：《建筑材料-行业研究周报：地产政策仍有发力空间，关注消费建材反转机会》（2022-04-05）；《建筑材料-行业研究周报:玻纤周观点：金牛新点火粗纱10万吨、电子布纱价格仍在探底》（2022-04-03）；《建筑材料-行业研究周报：Q2建材指数的历史表现如何？》（2022-03-27）