20221228-中邮证券-建筑材料行业点评报告_地产政策表述积极_重点关注消费建材与玻璃板块_5页_467kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告对消费建材与建筑玻璃行业进行投资评级分析，认为当前房地产政策端持续放松，市场信心逐步修复，行业基本面有望改善，因此对消费建材与建筑玻璃行业维持“强于大市”的投资评级。

主要观点

1. 房地产政策持续放松

• 银保监会提出“保交楼、保民生、保稳定”政策，强调满足合理融资需求，改善优质房企资产负债表。
• 自2022年11月以来，房地产供给端政策显著放松，信贷、债券、股权“三箭齐发”，有助于稳定市场信心。
• 政策端有望在2023年进一步加码，重点解决房企资产负债状况，推动房地产市场预期改善。

2. 消费建材需求边际回暖

• “保交楼”政策落地加快，竣工端消费建材需求将率先改善，带动涂料、瓷砖、建筑五金、管材等产品需求回暖。
• 原材料价格持续回落，如钛白粉、丙烯酸、PVC、铝合金等，毛利率有望企稳甚至改善。
• 消费端政策优化，疫情达峰，推动消费复苏，C端消费建材需求具备韧性。

3. 建筑玻璃行业拐点已现

• 浮法玻璃企业冷修进程加快，产能持续收缩，行业供需格局优化。
• 2022年12月22日，浮法玻璃产能利用率与产线开工率分别降至80.03%和78.81%，库存环比下降2.54%。
• 玻璃价格在短期受年底赶工需求支撑，有望在年后进一步上涨，推动行业盈利修复。

关键信息

重点公司投资建议

投资建议

• 消费建材：推荐三棵树、东方雨虹、坚朗五金、亚士创能、蒙娜丽莎。
• 建筑玻璃：持续推荐金晶科技。

风险提示

• 房地产政策放松不及预期
• 房地产基本面持续下滑
• 原材料、燃料价格大幅上涨
• 行业竞争加剧，市场集中度提升不及预期
• 应收账款减值损失风险
• 玻璃点火复产产线大幅增加，供给端优化不及预期

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上
  • 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间
  • 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
  • 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下

分析师与研究助理信息

• 分析师：丁士涛（SAC登记编号：S1340522090005）
• 研究助理：刘依然（SAC登记编号：S1340122090020）

联系方式

• 中邮证券研究所
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