20221218-国盛证券-建筑材料行业周报_玻璃即将保价冬储_持续看好消费建材长期配置价值_16页_960kb

建筑材料行业周度总结（2022.12.9-2022.12.16）

核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）整体下跌，涨幅为-2.32%，跑输沪深300指数，板块内各子行业表现不一。水泥、玻璃制造、玻纤制造及装修建材分别下跌1.88%、1.82%、1.92%及2.94%。板块资金净流出12.67亿元，市场情绪偏弱。

主要观点

1. 消费建材长期配置价值仍被看好：

   • 消费建材收入端在Q4触底，龙头公司通过渠道和产品扩张提升市占率。
   • 地产政策保持稳定，需求回暖为长期趋势，原材料价格友好，利润端增长明显。
   • 应收账款减值风险已大幅缓解。
   • 历史数据显示，政策放松期消费建材表现优异，建议重点关注。

2. 重点推荐标的：

   • 消费建材：蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，关注三棵树。
   • 玻璃：旗滨集团，关注2023年1月冬储及5月保交楼资金到位后的需求释放。

3. 周期品表现：

   • 水泥：价格持续走低，区域差异明显，需求仍偏弱，企业为清库加大优惠政策。
   • 玻璃：价格小幅上涨，库存下降，下游需求回暖，冬储和保交楼政策提供支撑。
   • 玻纤：普通玻纤价格下行，库存高位震荡；电子纱价格触底，供给收缩和下游补库推动价格企稳。
   • 碳纤维：价格稳定，库存维持高位，成本控制能力强者更具成长性。

关键信息

水泥行业

• 价格变动：全国水泥均价环比下跌0.3%，主要降价区域为江苏、福建、湖北鄂东，部分区域如湖南长沙略有上涨。
• 出货率：水泥企业平均出货率维持在5成左右，需求依然偏弱。
• 错峰停产情况：全国多地已进入冬季错峰生产，如辽宁、山东、河南、新疆、甘肃、福建、云南等，停窑天数从30天到180天不等。

玻璃行业

• 价格变动：浮法玻璃均价1616.32元/吨，环比上涨0.10%。
• 库存情况：13省样本企业库存5765万重箱，环比下降252万重箱，同比增加2373万重箱。
• 成本与利润：纯碱价格高位稳定，浮法玻璃税后毛利为-307.03元/吨（管道气）和-453.88元/吨（动力煤）。

玻纤行业

• 价格走势：无碱池窑粗纱价格稳定，2400tex无碱缠绕直接纱全国均价4134元/吨。
• 库存情况：截至11月底，玻纤企业库存61.08万吨，环比下降6.24万吨，同比上升41.44万吨。
• 电子纱：价格趋稳，G75主流报价9900-10200元/吨。

消费建材原材料价格

• 铝合金：价格20000元/吨，环比下跌7.5%，同比大幅下滑。
• 苯乙烯：现货价8200元/吨，环比下跌1.2%，同比略有增长。
• 丙烯酸丁酯：现货价9500元/吨，环比上涨21.5%，同比大幅下跌。
• 沥青：华东地区均价3550元/吨，环比上涨10.2%，同比上涨。
• 天然气（LNG）：出厂价7804元/吨，环比上涨58.7%，同比大幅上涨。
• PVC：电石法PVC市场中间价6240元/吨，环比上涨25.9%，同比大幅下跌。

碳纤维行业

• 价格：国内小丝束碳纤维平均售价18.5和12.9万元/吨，部分型号价格稳定。
• 产量与开工率：单周产量1029.97吨，开工率63.22%，年初以来累计产量4.54万吨，同比大幅增长。
• 库存：单周库存2000吨，环比持平，同比大幅增长。
• 成本与毛利：生产成本维持12.02万元/吨，单吨毛利3.54万元，毛利率22.53%。

风险提示

1. 地产需求回暖不及预期：当前地产需求处于修复通道，但存在回暖力度不及预期的风险。
2. 原材料价格持续上涨：部分原材料价格处于高位，存在进一步上涨挤压利润的风险。

投资建议

• 增持：消费建材长期配置价值凸显，重点关注蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙。
• 关注：旗滨集团（玻璃）、三棵树（消费建材）。
• 风险提示：需关注地产销售数据、保交楼资金到位情况、原材料价格波动及库存变化。

附录：图表目录

• 图表1: 建材（SW）及各子行业相对沪深300超额收益情况
• 图表2：本周国盛建材行业个股涨跌幅榜前五
• 图表3：本周国盛建材行业个股涨跌幅榜后五
• 图表4：全国水泥价格
• 图表5：全国水泥库存
• 图表6：全国水泥出货率
• 图表7：全国水泥煤炭价格差
• 图表8：水泥错峰停产情况
• 图表9：卓创统计全国浮法玻璃均价
• 图表10：卓创统计13省样本企业库存变动
• 图表11：全国重质纯碱市场中间价
• 图表12：全国重质纯碱分年度市场价
• 图表13：浮法玻璃税后毛利（管道气）
• 图表14：浮法玻璃税后毛利（动力煤）
• 图表15：2022年冷修生产线
• 图表16：2022年复产及新点火生产线
• 图表17：无碱2400号缠绕纱价格
• 图表18：无碱2400号毡用纱价格
• 图表19：无碱2400号SMC合股纱价格
• 图表20：电子纱（G75）价格
• 图表21：玻纤库存情况
• 图表22：玻纤月产能情况
• 图表23：铝合金价格
• 图表24：铝合金历年价格对比表现
• 图表25：全国苯乙烯现货价
• 图表26：全国苯乙烯分年度参考价格
• 图表27：全国丙烯酸丁酯现货价
• 图表28：全国丙烯酸丁酯年度参考价格
• 图表29：沥青价格
• 图表30：沥青历年价格对比表现
• 图表31：中国LNG出厂价格全国指数
• 图表32：中国LNG出厂价格全国分年度指数
• 图表33：全国聚氯乙烯PVC（电石法）市场中间价
• 图表34：全国聚氯乙烯PVC（电石法）分年度市场中间价
• 图表35：华东地区主流型号碳纤维市场均价
• 图表36：国内小丝束碳纤维市场均价
• 图表37：2022年碳纤维周度产量及开工率数据
• 图表38：2022年碳纤维周度库存量及增速数据
• 图表39：2022年以来碳纤维周度单位成本数据
• 图表40：2022年以来碳纤维周度单位毛利及毛利率数据