20230115-国盛证券-建筑材料行业周报_玻璃冬储基本结束_持续看好消费建材长期配置价值_16页_1mb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容概述

本周（2023.1.6-2023.1.13），建筑材料板块（SW）整体上涨 $2.18%$，表现优于上证综指（$1.19%$），但相对沪深300指数仅获得 $-0.17%$ 的超额收益。板块内各子行业表现不一，其中装修改材涨幅最大（$4.09%$），玻璃制造（$2.34%$）、玻纤制造（$2.41%$）涨幅次之，水泥（SW）则微跌 $-0.42%$。板块资金净流入额为-7.87亿元，显示市场资金流出压力。

主要观点

• 消费建材长期配置价值：分析师持续看好消费建材的长期配置价值，认为龙头股通过渠道和产品扩张提升市占率，收入端逐步回正，应收账款减值担忧减弱。地产政策放松期和数据修复期，消费建材有望成为超额收益的主要来源。
• 重点推荐股票：推荐蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，关注三棵树。
• 周期品展望：
  • 水泥：淡季需求减弱，错峰停窑增加，价格预计小幅震荡下行，下周进入休市阶段。
  • 玻璃：冬储基本结束，节后需求有望释放，重点关注旗滨集团。
  • 玻纤：普通玻纤供需矛盾显现，库存高企，价格下行趋势持续。电子纱需求弱复苏，价格触底。碳纤维进入降价周期，但龙头企业具备较强成长性。

关键信息

水泥行业

• 本周全国水泥价格继续下行，跌幅 $0.9%$，京津、江西及湖南部分地区回落20-50元/吨。
• 下周市场将进入休市阶段，预计价格保持平稳。
• 北方省区已进入冬季错峰，多地计划停窑时间在10-150天不等。

玻璃行业

• 本周国内浮法玻璃均价为1688.69元/吨，环比上涨 $2.14%$。
• 全国13省样本企业库存为5008万重箱，环比下降190万重箱，同比上升1178万重箱。
• 节后市场需求恢复情况需密切关注，重点关注地产销售数据和保交楼资金到位情况。

玻纤行业

• 无碱池窑粗纱市场出货偏弱，均价4122.75元/吨，环比持平，同比下跌 $33.50%$。
• 电子纱价格整体趋稳，G75主流报价10000-10200元/吨。
• 截至2022年12月底，玻纤企业库存64.25万吨，库存高位震荡。

消费建材原材料价格

• 铝合金价格环比上涨600元/吨，同比下滑 $16.6%$。
• 乳液价格小幅波动，丙烯酸丁酯价格同比大幅下降 $26.0%$。
• 沥青价格同比上涨 $14.5%$，天然气（LNG）价格同比上涨 $39.4%$。
• PVC价格同比下滑 $25.1%$。

碳纤维行业

• 本周碳纤维市场价格普降，降幅在0.5-1.5万/吨之间。
• 2023年1月14日，小丝束/大丝束碳纤维平均售价分别为17.5万/吨、12万/吨。
• 单周库存量达2192吨，库存创新高。
• 生产成本增至12.11万/吨，单位毛利3.01万/吨，毛利率 $19.91%$，盈利水平有所下滑。

风险提示

1. 地产需求回暖不及预期：尽管地产需求处于修复通道，但存在回暖力度不足的风险。
2. 原材料价格持续上涨：原材料价格处于高位，存在进一步上涨，压缩利润率的风险。

重点跟踪

• 水泥：全国水泥价格继续下行，部分区域执行错峰生产。
• 玻璃：冬储接近尾声，节后需求释放可能带动价格上涨。
• 玻纤：库存高位，价格趋势下行，电子纱需求弱复苏。
• 消费建材原材料：铝合金、PVC、乳液等价格波动明显。
• 碳纤维：价格普降，库存创新高，需关注成本与需求变化。

图表目录（摘要）

• 图表1：建材（SW）及各子行业相对沪深300超额收益情况
• 图表2：本周国盛建材行业个股涨跌幅榜前五
• 图表3：本周国盛建材行业个股涨跌幅榜后五
• 图表4：全国水泥价格
• 图表5：全国水泥库存
• 图表6：全国水泥出货率
• 图表7：全国水泥煤炭价格差
• 图表8：水泥错峰停产情况
• 图表9：浮法玻璃均价
• 图表10：13省样本企业库存变动
• 图表11：重质纯碱市场中间价
• 图表12：重质纯碱分年度市场价
• 图表13：浮法玻璃税后毛利（管道气）
• 图表14：浮法玻璃税后毛利（动力煤）
• 图表15：2022年、2023年冷修生产线
• 图表16：2022年、2023年复产及新点火生产线
• 图表17：无碱2400号缠绕纱价格
• 图表18：无碱2400号毡用纱价格
• 图表19：无碱2400号SMC合股纱价格
• 图表20：电子纱（G75）价格
• 图表21：玻纤库存情况
• 图表22：玻纤月产能情况
• 图表23：铝合金价格
• 图表24：铝合金历年价格对比
• 图表25：苯乙烯现货价
• 图表26：苯乙烯分年度参考价格
• 图表27：丙烯酸丁酯现货价
• 图表28：丙烯酸丁酯年度参考价格
• 图表29：沥青价格
• 图表30：沥青历年价格对比
• 图表31：中国LNG出厂价格全国指数
• 图表32：中国LNG出厂价格分年度指数
• 图表33：PVC市场中间价
• 图表34：PVC分年度市场中间价
• 图表35：华东地区主流型号碳纤维市场均价
• 图表36：国内小丝束碳纤维市场均价
• 图表37：2022年碳纤维周度产量及开工率数据
• 图表38：2022年碳纤维周度库存量及增速数据
• 图表39：碳纤维周度单位成本数据
• 图表40：碳纤维周度单位毛利及毛利率数据

分析师信息

• 分析师：沈猛
• 执业证书编号：S0680522050001
• 邮箱：shenmeng@gszq.com

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、持有（涨幅-5%~5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%~10%）、减持（跌幅10%以上）。