20221218-开源证券-建筑材料行业周报_中央经济会议定调_地产基建仍将催化建材行情_25页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

2022年12月18日发布的建筑材料行业周报指出，当前行业面临一定的下行压力，但随着中央经济工作会议对地产和基建政策的积极引导，建材板块迎来底部布局良机。报告重点分析了水泥、玻璃、玻璃纤维、碳纤维及消费建材等子行业的情况，并对投资主线进行了推荐。

主要观点

1. 行业政策支持

   • 中央经济工作会议强调“保交楼、保民生、保稳定”，推动地产政策宽松，有助于缓解房企流动性风险。
   • 通过政府投资和政策激励带动全社会投资，加快“十四五”重大工程实施，基建稳增长政策有望促进建材需求。

2. 投资主线

   • 地产后周期产业链：消费建材和玻璃受益于地产竣工端修复，建议关注东方雨虹、坚朗五金等弹性较大的企业。
   • 业绩韧性较强的公司：三棵树、伟星新材等深耕零售业务的企业在地产下行周期中表现稳健。
   • 基建产业链：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材等受益于基建政策推动。

3. “双碳”驱动

   • 随着风电、光伏进入平价时代，产业链景气度提升，碳纤维、光伏玻璃、玻纤等子行业将受益。

关键信息

本周行情回顾

• 建材板块本周（12月12日-12月16日）下跌2.32%，跑输沪深300指数1.21个百分点。
• 近三个月建材板块跑赢沪深300指数3.94个百分点；近一年跑赢沪深300指数0.84个百分点。
• 建材子行业均下跌，其中碳纤维跌幅最大（-0.81%）。
• 涨幅前五的公司包括道恩股份（+18.08%）、奇德新材（+7.86%）、宏和科技（+3.77%）、旗滨集团（+2.74%）、华新水泥（+1.53%）。
• 跌幅前五的公司包括万里石（-14.29%）、金圆股份（-13.37%）、顾地科技（-9.43%）、金晶科技（-8.62%）、深天地A（-8.07%）。

估值表现

• 本周建材板块PE为15.03倍，PB为1.67倍，均处于A股全行业较低水平。
• 建材板块整体估值偏低，具备一定配置价值。

水泥板块

• 全国P.O42.5散装水泥均价为382.98元/吨，环比下跌0.88%。
• 全国熟料库容比为71.44%，环比上涨0.54%。
• 区域价格和库存表现分化，华东、华中、西南地区水泥价格下跌，东北、华北、西北地区价格保持平稳。
• 水泥煤炭价差整体下跌，其中华中地区跌幅最大（-4.92%）。
• 水泥板块盈利预期与估值均出现波动，部分企业盈利增长。

玻璃板块

• 浮法玻璃现货价为1618.48元/吨，环比上涨0.45%；期货价上涨11.90%。
• 全国浮法玻璃库存减少，降幅为4.19%，重点八省库存降至近五年高位。
• 光伏玻璃价格环比微跌，但盈利能力回升至2021年同期上方。
• 纯碱价格环比持平，但期货价上涨5.47%。
• 天然气价格上涨，石油焦、重油价格下跌，影响玻璃盈利。

玻璃纤维板块

• 无碱纱价格保持平稳，电子纱稳中向好。
• 不同规格纱线价格分化，部分产品价格略涨。
• 碳纤维价格环比持平，但盈利能力回落至2021年同期下方。

碳纤维板块

• 小丝束和大丝束碳纤维均价分别为185元/千克和129元/千克，环比持平。
• 库存和开工率保持稳定，毛利环比回升4.56%。
• 碳纤维企业盈利表现分化，部分企业盈利下滑。

消费建材板块

• 原材料价格高位震荡，部分原材料价格下跌。
• 东方雨虹、科顺股份、北新建材、三棵树、坚朗五金、伟星新材等企业估值表现分化，部分公司PE和PB较低。

风险提示

• 原材料价格上涨风险
• 经济增速下行风险
• 国内房地产销售不及预期风险
• 疫情反复风险
• 基建落地进展不及预期风险

投资建议

• 关注地产后周期产业链：东方雨虹、坚朗五金等企业受益于地产竣工端修复，盈利有望迎来拐点。
• 关注基建产业链：受益于政策支持，东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材等公司可能受益。
• 关注“双碳”相关行业：碳纤维、光伏玻璃、玻纤等子行业受益于新能源发展，景气度有望提升。

附录：数据概览