20171128-兴业研究-环保行业月报_PPP管理标准收紧_环保强运营类项目受益_14页_1mb

2017年11月环保行业月报总结

核心内容

2017年11月，环保行业在政策规范、项目动态及市场表现等方面呈现出以下特点：

• PPP政策收紧：财政部发布《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》，明确新项目入库和已入库项目清理标准，强调规范运作、按效付费和信息公开，对环保领域影响有限，主要集中在污水处理和垃圾焚烧等强制PPP项目，规范性提升是主要影响。
• 环保督查强化：环保部区域督查中心更名为区域督察局，强化了督查职能，标志着环保督查将常态化，提升监管力度。
• 排污许可制度推进：《排污许可管理办法（试行）》通过，进一步落实排污者责任，推动与环境影响评价、排污权交易等制度的衔接。
• 行业投资增长：1-10月生态环境保护和治理固定资产投资完成额达3,078.5亿元，同比增长23.01%，保持较高增速。
• 股市表现低迷：环保指数下跌7.19%，其中环境监测板块跌幅最大（10.49%），而固废板块跌幅最小（5.95%）。

主要观点

1. PPP管理标准收紧

• 财政部加强对PPP项目的监管，防止其异化为新的融资平台，遏制隐性债务风险。
• 新入库项目需满足统一标准，包括前期准备、绩效考核、公开信息等。
• 已入库项目将被清理，重点在于规范运作和风险控制。
• 环保领域PPP项目主要集中在污水处理和垃圾焚烧，这些项目本身具备较强的运营属性，因此受影响较小。

2. 环保督查常态化

• 区域督察局的设立提升了环保督查的权威性和执行力，为中央环保督察工作提供支持。
• 环保督查将成为常态，推动环境治理和执法监管机制的完善。

3. 排污许可制度初步落实

• 排污许可制度从试点走向全行业推广，2017年底前将完成15个重点行业核发。
• 排污许可证制度强化了企业的环保责任，推动形成更完善的污染管控体系。

4. 资源循环利用基地建设推进

• 三部委联合发布指导意见，推动资源循环利用基地建设，计划到2020年建成50个左右基地。
• 基地建设将提高废弃物资源化利用率，探索与城市绿色发展相适应的处理模式。
• 该模式将依赖PPP和第三方治理等合作方式，以实现高效、持续运营。

5. 农村环境治理成为重点

• 十九届中央全面深化改革领导小组会议强调农村人居环境整治，提出以农村垃圾、污水治理和村容村貌提升为主攻方向。
• 湖泊治理引入“湖长制”，借鉴“河长制”经验，强化水资源保护和水污染防治。

关键信息

行业数据

• 水务板块：1-10月累计营收1,900.8亿元，同比增长14.82%；利润总额219.3亿元，同比增长50.21%。
• 固废板块：1-10月累计营收3,537.6亿元，同比增长11%；利润总额199.1亿元，同比增长34.25%。
• 环保固定资产投资：1-10月完成额3,078.5亿元，同比增长23.01%。

股市表现

• 环保指数11月下跌7.19%，跑输沪深300指数6.08个百分点。
• 环境监测板块跌幅最大（10.49%），固废板块跌幅最小（5.95%）。

企业动态

• 盛运环保中标徐州市第二生活垃圾焚烧厂PPP项目，投资约6.13亿元，合作期28年。
• 博世科签署南宁市城市内河黑臭水体治理EPC合同，金额7.99亿元。
• 棕榈股份中标平远县农村人居环境整治EPC项目，金额8.18亿元。
• 蒙草生态中标五原县绿化景观工程建设PPP项目，金额2.89亿元。
• 启迪桑德中标福泉市生活垃圾焚烧发电PPP项目，投资约4.5亿元，合作期30年。

债券发行情况

• 本月环保行业新增债券包括17碧水源MTN003（17亿元）、17北排水MTN001（29.25亿元）等。
• 债券利率普遍在5%-6.5%之间，主体评级多为AA或AAA。

发债企业折价情况

• 多家公司已跌破定增价，如环能科技（-35.34%）、维尔利（-19.62%）等。

结论

2017年11月，环保行业在政策规范、项目推进和市场表现方面均有所进展。PPP项目管理进一步规范，环保督查常态化，排污许可制度初步落实，资源循环利用基地建设成为新趋势，农村环境治理被提上日程。尽管股市整体表现不佳，但环保行业仍保持较高投资增速，部分企业中标重要项目，显示行业仍具发展潜力。