环保PPP项目库跟踪研究系列专题之一_PPP项目库整改进行时_环保类项目刚需强_受影响小_15页_1mb

PPP项目库整改进行时，环保类项目刚需强、受影响小

核心内容概述

本报告聚焦于2018年1-2月财政部PPP项目库的清理整顿情况，重点分析环保类PPP项目的现状与趋势，指出环保类项目在政策调整中受影响较小，具备较强的刚性需求。

主要观点与关键信息

一、PPP清理整顿进行时，出库项目过半为交通运输和市政工程类，甘肃、新疆、内蒙、云南为重点规范区域

• 退库项目数量与金额：2018年1-2月共退库2月总库中分别有1173个、758个项目，对应总投资额近1.9万亿元。
• 退库项目阶段分布：70%以上的退库项目位于识别阶段，平均发起时长超过800天，显示项目推进缓慢。
• 退库项目行业分布：交通运输和市政工程类项目为主要出库类别，其中高速公路、一级公路、有轨电车、地铁等项目贡献较大。
• 地区分布情况：甘肃、新疆、内蒙、云南为退库重点区域，而贵州、四川、河南等万亿大省退库比例较低，显示其规范进程较好。
• 清理进度与影响：92号文要求3月31日前完成清理工作，预计3月退库速度将加快，对合规项目推动有利。

二、环保PPP项目落地率稳居行业第二，市场空间仍在释放

• 环保项目退库情况：2月份广义环保项目退库243、167个，对应投资总额1061、487亿元，占当月初行业在库总额的7.38%和3.46%，出库比例相对较小。
• 退库项目阶段分布：环保退库项目中，识别阶段占比高达80%和73%，显示环保类项目落地质量较高。
• 环保项目出库情况：2月环保类出库项目中，执行阶段项目占主导，其中山东菏泽市郓城县城区生态水系综合治理项目为最大单个项目，投资额达25亿元。
• 环保项目市场空间：广义环保投资总额1.96万亿元，落地总额6866亿元，落地率35.07%，在一级行业中排名第二，仅次于市政工程。
• 水生态治理市场：水治理相关项目占比高达81.92%，显示出较大的市场潜力。

三、项目库总额微增，储备库减少管理库增加，项目逐步从准备阶段向执行阶段推进

• 项目库动态变化：截至2018年2月末，财政部PPP项目库在库项目总数为14131个，投资总额18.29万亿元，2月新增落地项目总额2680亿元，连续两月回升。
• 管理库与储备库变化：管理库投资总额上升3444亿元至11.32万亿元，储备库投资总额下降1352亿元至6.97万亿元，连续5个月保持管理库上升、储备库下降趋势。
• 阶段分布变化：准备阶段项目占比下降，采购和执行阶段项目占比上升，显示项目逐步进入执行阶段，未来趋势有望延续。

四、投资与建议

• 环保PPP项目前景：环保类项目具备较强的刚性需求，水环境治理和生态修复类项目仍将是未来重点。
• 投资建议：建议关注在手PPP订单充沛、生态治理业绩逐步兑现的优质园林民企，如【铁汉生态】、【东方园林】，以及走差异化竞争道路的【博世科】和2017年订单爆发、业绩兑现良好的【国祯环保】。

五、风险提示

• 政策风险：政策推动、政府资金投入及回款可能不及预期。
• 执行风险：公司订单获取及执行速度可能不及预期。
• 融资风险：融资渠道可能受阻，利率持续上行。

结论

环保类PPP项目在当前政策环境下受影响较小，具有较强的刚性需求，尤其是水环境保护及垃圾处理类项目。随着PPP项目库的持续规范，环保类项目的落地率有望进一步提升，市场空间将持续释放。