20240817-开源证券-保险Ⅱ行业点评报告_7月人身险增速延续改善_关注险企中报景气度_6页_935kb

保险行业投资评级：看好（维持）

核心内容总结：

1. 人身险保费增速改善
   2024年1-7月，五家上市险企总保费同比增速达28%，较上月提升6个百分点。中国人寿、中国平安保费增速领先，中国太保则因结构调整出现下滑；7月单月，除中国太格外，其余四家公司保费均实现正增长。

2. 个险业务结构优化
   中国平安与中国人寿因个险渠道产能提升及续期业务增长，预计上半年NBV（新业务价值）实现10%-20%的同比正增长。长期看，报行合一及预定利率下调将提升行业价值率，推动全年高质量增长。

3. 中国人保表现突出
   首年期缴保费自6月起恢复正增长，续期业务连续6个月同比高增，反映其渠道产能持续提升。

4. 财险板块回暖
   2024年7月，财险保费同比增速达71%，乘用车销量下滑背景下，人保车险业务逐步恢复。责任险高增速受季节性因素影响，意健险与农险表现稳健。

5. 资产与负债端展望
   存量产品利差损风险可控，10年期国债收益率企稳利于保险股估值修复。行业负债成本率下降与投资收益改善有望提升盈利水平。

投资建议：
继续看好寿险板块，短看中国太保（负债端高景气+资产端稳健），长看中国人寿、中国平安。

风险提示：
经济复苏不及预期、产品销售不达预期等。