20240726-华创证券-2024Q2保险行业公募持仓分析_保险增配_人身险景气度回升_5页_618kb

报告总结

本报告分析了2024年第二季度（Q2）保险行业的公募基金持仓情况，数据基于剔除指数型基金后的主动型公募基金持仓数据，并结合行业趋势提出投资建议。报告指出，非银金融整体持仓环比小幅上升，其中保险行业持仓占比环比增加0.28个百分点达5.5%，证券行业环比下降0.18个百分点，多元金融行业环比小幅上升0.05个百分点。

在人身险领域，Q2景气度明显提升，主要得益于NBV（新业务价值）增速好于预期，由定价利率下调、报行合一带来的渠道成本下降以及产品周期优化等因素驱动。具体个股显示，中国太保持仓环比增加0.17个百分点至2.3%，中国平安环比增加0.10个百分点至2.0%，中国人寿环比增加0.02个百分点至0.3%，新华保险环比增加0.01个百分点至0.1%，友邦保险环比微增0.001个百分点。相比之下，财产险景气度略有承压，中国财险和中国人保A持仓环比分别微降0.01和0.002个百分点，主要是由于自然灾害频率增加和长端利率低位震荡。

尽管当前人身险板块受利差损压力影响估值，但监管持续推进负债端成本下行，预计在利率不急剧下行背景下，利差损压力将逐步收敛。因此，报告维持推荐增配保险，优先推荐中国太保（成本压力小）和中国人寿。财产险方面，看好中国财险的长期投资价值。

总体，报告建议优先顺序为：中国太保、中国财险H、中国人寿、新华保险、友邦保险H、中国平安。风险包括监管变动、改革不及预期、自然灾害加剧、权益市场震荡或长期利率持续下行。