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中宠股份(002891.SZ) 详细总结

公司概况

• 公司名称：中宠股份
• 行业分类：农林牧渔
• 当前股价（2025/4/23）：48.58元
• 总发行股数：295.02百万股
• 总市值：143.32亿元
• 主要股东：烟台中幸生物科技有限公司（持股24.80%）
• 每股净值：8.66元
• 市盈率：当前PE为30倍
• 目标价：60元
• 股价波动：过去一个月上涨19.4%，过去三个月上涨27.0%

投资评等

• 当前评等：BUY（买进）
• 潜在上涨空间：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%
• 投资建议：维持“买进”评级，认为公司未来增长潜力较大。

业绩表现

• 2024年全年：
  • 营收：44.7亿元，同比增长19%
  • 归母净利润：3.9亿元，同比增长69%
  • 4Q营收：12.8亿元，同比增长23.3%
  • 4Q归母净利润：1.1亿元，同比增长98%
• 2025年第一季度：
  • 营收：11亿元，同比增长25.4%
  • 归母净利润：近1亿元，同比增长62%
• 分红方案：每10股派发现金股利1.5元

产品组合

• 宠物零食：占比55.3%，收入24.7亿元，同比增长5.1%
• 宠物罐头：占比14.8%，收入6.6亿元，同比增长4.2%
• 宠物主粮：占比24.8%，收入11亿元，同比增长91.9%
• 宠物用品：占比5.1%，收入2.3亿元，同比增长22.2%
• 主粮业务：增长显著，受益于战略倾斜及品牌调整完成

区域表现

• 国内业务：收入14亿元，同比增长30.3%，进入盈利期
• 境外业务：收入30.5亿元，同比增长14.6%，海外工厂订单充沛

成本与费用

• 毛利率：
  • 2024年：28.2%（同比提升1.9pct）
  • 4Q：29.7%（同比提升2.3pct）
  • 2025Q1：创季度新高，同比提升4.1pct
• 费用率：
  • 2024年：17.82%（同比增加1.61pct）
  • 2025Q1：20%（同比增加2.18pct）
  • 费用构成：
    • 销售费用率：同比增加1pct
    • 管理费用率：同比增加1.04pct
    • 研发费用率：同比增加0.44pct
    • 财务费用率：同比下降0.3pct

未来展望

• 2025-2027年净利润预测：
  • 2025年：4.8亿元，同比增长21.7%
  • 2026年：6亿元，同比增长24.4%
  • 2027年：7.2亿元，同比增长21.3%
• 每股盈余（EPS）预测：
  • 2025年：1.62元
  • 2026年：2.02元
  • 2027年：2.45元
• 市盈率（P/E）预测：
  • 2025年：30倍
  • 2026年：24倍
  • 2027年：20倍
• 股利预测：
  • 2025年：0.49元
  • 2026年：0.61元
  • 2027年：0.74元
• 股息率预测：
  • 2025年：1.00%
  • 2026年：1.25%
  • 2027年：1.51%

战略与运营

• 自主品牌优化：完成“顽皮”、“领先”、“ZEAL”三大品牌调整，提升品牌力与市场占有率
• 全球供应链：推进全球销售体系建设，拓展国际市场
• 研发投入：持续加大研发力度，丰富产品线，优化竞争实力
• 关税影响：北美业务主要依托海外工厂，关税冲击可控

风险提示

• 国内市场拓展不及预期
• 原材料价格大幅上升
• 费用投放超预期
• 关税影响超预期

财务指标（2022-2027）

资产负债表（2022-2027）

现金流量表（2022-2027）

投资评等说明

• 强力买进（Strong Buy）：潜在上涨空间 ≥ 35%
• 买进（Buy）：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%
• 区间操作（Trading Buy）：5% ≤ 潜在上涨空间 < 15%
• 中立（Neutral）：无法由基本面给予投资评等，预期近期股价将处于盘整，建议降低持股

报告声明

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