20240422-中国银河-中宠股份-002891.SZ-公司业绩亮眼_盈利能力提升显著_4页_309kb

报告摘要

公司2023年业绩大幅增长：营收3747亿元，同比增长153.7%；归母净利润233亿元，同比增长120.12%。其中2023年第四季度扭亏为盈，证明境外业务布局合理，订单需求充足，毛利率持续提升。
公司2024年一季度表现亮眼：营收878亿元，同比增长24.42%；归母净利润56亿元，同比增长259.00%。业绩增长主要受益于出口市场的持续繁荣。
公司产品结构持续优化，宠物主粮等高毛利产品占比提升，毛利率显著提高，境内、境外业务收入与盈利均实现增长。2023年综合毛利率达26.28%，同比提升6.49个百分点。
研发投入持续增加，2023年研发费用率12.8%，获267项国家专利授权，新产能建设与海外布局稳步推进，未来产能释放及研发投入将进一步增强公司竞争力。
投资建议维持“推荐”，预计公司2024-2025年EPS分别为1.10元、1.27元，估值PE24倍、21倍，预计未来业绩增速保持在16%以上。
风险提示：原料价格、食品安全与汇率波动风险对业绩的影响。

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