20180912-浙商证券-钢铁行业点评报告_环保限产政策对钢价的边际效用在递减_2页_431kb

钢铁行业分析总结

核心内容概述

本报告发布于2018年9月12日，主要分析了环保限产政策对钢铁行业的影响，特别是对钢价的边际效用递减现象。报告指出，尽管环保限产政策有所放松，但整体仍偏紧，且对部分区域的限产要求可能更为严格。同时，报告对钢铁行业的投资评级为“看好”，并推荐了常宝股份和大冶特钢作为投资标的。

主要观点

环保限产政策动态

• 限产目标调整：2018年蓝天保卫战的空气指标双降目标由5%下调至3%，这一调整基本属实，生态环境部在8月份的文件中已明确。
• 政策灵活性增强：传言环保限产完全取消不属实，但各地限产可能不再规定具体比例，而是根据大气指标进行督察，给予地方政府更多灵活性。
• 边际放松但总体偏紧：虽然限产政策有所放松，但由于今年冬季北方空气质量可能较差，执行难度不亚于去年，政策仍保持较高执行力度。
• 区域差异显著：汾渭平原和长三角区域的限产要求可能比“2+26”城市更严格，因去年未实施限产，今年空气质量下降要求将超过3%，对产量影响更大。

市场表现

• 市场波动明显：9月11日，钢铁期货和股票出现大幅调整，钢铁指数下跌3.61%，螺纹钢期货主力合约下跌4.3%。
• 行业观点：9月份市场预计震荡，普钢板块的机会需等待，主要担忧因素包括唐山等地限产政策的不确定性以及中美贸易战带来的系统性风险。

投资建议

• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。
• 公司推荐：常宝股份和大冶特钢，因其在油气管道和特钢领域具备较强竞争力，可能受益于政策调整和行业趋势。

关键信息

• 风险提示：包括需求不及预期、限产力度低于预期、中美贸易摩擦加剧、宏观经济下滑等。
• 投资评级说明：采用相对评级体系，以证券或行业指数相对于沪深300的表现为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 法律声明：本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性或完整性作出保证，亦不承担因使用报告而产生的法律责任。

行业评级与投资策略

结论

本报告认为，环保限产政策对钢价的边际效用正在递减，但政策执行仍保持较高强度，尤其是对某些重点区域。投资者应关注普钢和特钢领域的投资机会，特别是油气管道和特钢相关企业。在投资决策中，需综合考虑政策变化、市场需求、贸易摩擦等多重因素，谨慎评估风险。