20180901-中泰证券-钢铁行业周报_环保造成钢价间歇性波动_14页_917kb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁板块整体下跌，受环保限产政策接近尾声及部分地区复产影响，钢价出现回调。尽管环保政策是推动钢价上涨的主要因素，但随着限产政策的放松，市场对钢价的短期调整预期增强。同时，行业盈利水平受到钢价下跌和成本上升的双重压力，毛利普遍下降。

主要观点

• 投资策略：分析师维持“增持”评级，认为板块今年走势复杂，但盈利的持续性仍可支撑板块的修复反弹，建议关注柳钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份等公司。
• 环保限产：环保政策仍是支撑钢价的重要因素，若九月没有继续限产，产量将有所恢复，价格可能阶段性调整，但行业利润仍可维持高位。
• 地产与基建需求：地产需求对钢铁消费形成支撑，基建需求有望重启，但受债务约束影响，增长幅度有限。
• 国际市场：国际钢价涨跌互现，美国和欧洲市场钢价以稳为主，日本市场钢价略有下降，中东市场则相对稳定。
• 原材料价格：铁矿石价格涨跌互现，铁精粉和印度铁矿石价格小幅上涨，普指数价格小幅下降，但铁矿石需求良好，预计矿价短期震荡偏强。
• 库存情况：全国社会库存小幅下滑，但长材类库存基本企稳，厂库出现明显累积，市场成交清淡，后期库存去化放缓。
• 利润监测：本周吨钢盈利均呈下跌态势，焦炭价格上涨导致成本上升，钢价下滑使毛利下降，重点产品毛利下降幅度较大。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：32家
• 行业总市值：760693.19百万元
• 行业流通市值：678584.07百万元

钢价变化

• 本周钢价：整体下跌，螺纹钢主力合约RB1901收盘价4086元/吨，环比下降248元/吨；铁矿石主力合约I1901收盘价485元/吨，环比下降5.5元/吨。
• 主要产品价格：
  • 螺纹钢：20mm，周平均价格4474元/吨，环比下降30元/吨
  • 热轧板：3mm，周平均价格4430元/吨，环比下降36元/吨
  • 冷轧板：1.0mm，周平均价格4866元/吨，环比上升6元/吨
  • 中厚板：20mm，周平均价格4468元/吨，环比下降32元/吨

库存情况

• 上海市场：螺纹钢库存22.44万吨，环比减少0.31万吨；热轧库存27.5万吨，环比减少0.05万吨。
• 全国社会库存：994.64万吨，环比减少8.23万吨，主要集中在热轧库存的消化。

原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格760元/吨，环比上升10元/吨；日照港63.5%品位印度铁矿石价格471元/吨，环比上升1元/吨；普指数价格66.15美元/吨，环比下降0.25美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格2515元/吨，环比上升120元/吨。
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格2360元/吨，环比下降100元/吨。

利润监测

• 吨钢毛利：热轧卷板毛利下降51元/吨，毛利率下降至21.13%；冷轧板毛利下降15元/吨，毛利率下降至11.51%；螺纹钢毛利下降46元/吨，毛利率下降至26.57%；中厚板毛利下降47元/吨，毛利率下降至17.90%。

每周要闻

• 8月中旬重点钢企产量：粗钢日均产量189.52万吨，环比减产4.18万吨；钢材产量178.43万吨，环比增产1.92万吨。
• 钢铁流通业PMI：8月钢铁流通业PMI为52.0，较上月上升2.6个百分点，显示需求景气持续回升。
• 2018年上半年民营钢企利润：实现利润996亿元，同比增加135%，吨钢利润569元，好于行业平均水平。

重点关注事件

• 9月旺季需求：关注下游需求复苏力度及对钢贸商库存的影响。
• 环保限产执行力度：关注环保政策是否继续实施及其对市场的影响。
• 铁矿石补库：近期限产钢厂原材料采购观望情绪增强。
• 产业链库存：钢贸商是否主动补库。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑：可能导致钢铁需求承压。
• 环保限产不及预期：可能影响钢价走势。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数：通过PB比较，显示钢铁行业估值相对较低，但需关注市场周期变化。

重点公司表现

总结

本周钢铁板块整体下跌，主要受环保限产政策接近尾声及部分地区复产影响。尽管环保政策是推动钢价上涨的重要因素，但随着限产政策的放松，市场对钢价的短期调整预期增强。行业盈利水平受到钢价下跌和成本上升的双重压力，毛利普遍下降。国际市场钢价涨跌互现，美国和欧洲市场钢价以稳为主，日本市场钢价略有下降。原材料价格涨跌互现，铁矿石需求良好，预计矿价短期震荡偏强。重点公司表现分化，部分公司股价下跌，但整体盈利状况良好。分析师维持“增持”评级，认为板块未来仍有修复反弹的可能。