20180429-中泰证券-钢铁行业周报_政策取向转向稳内需_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年4月钢铁行业市场走势、库存情况、国际钢价、原材料价格及行业盈利等关键数据，同时关注政策导向与市场动态。分析师认为，钢铁板块在政策转向稳内需及需求回升的支撑下，有望继续反弹。

政策与市场走势

• 政策取向：政策微调后重新转向稳定内需，预计地产投资将超出市场预期，对冲财政收缩对基建的影响。
• 市场表现：本周上证综合指数下跌0.35%，而钢铁板块上涨0.77%，显示板块表现优于大盘。
• 投资策略：推荐标的包括宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山、南钢股份、马钢股份等。

国内钢价变化

• 本周钢价涨幅扩大，螺纹钢再次突破4000元大关，唐山钢坯突破3600元。
• 各主要钢材产品价格均有上升，螺纹钢、热轧板、冷轧板、中厚板等均呈现不同幅度的上涨。
• 钢贸商库存连续下降，终端采购量增加，为钢价反弹创造了良好条件。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存下降0.97万吨，热轧库存下降0.7万吨。
• 全国社会库存总量环比下降85.06吨，库存去化速度加快。
• 需求平稳释放，库存大幅回落，支撑钢价进一步上涨。

国际钢价与价差

• 国际钢价涨跌互现，美国板材价格企稳，长材价格上涨。
• 欧洲钢材价格继续下跌，但废钢价格上涨，后期有望企稳反弹。
• 国内钢材价格与国际价格的价差在部分产品上有所扩大，如热轧板卷、冷轧板卷、中厚板等。

原材料价格

• 铁矿石：本周河北地区66%铁精粉现货价格保持稳定，日照港63.5%品位印度铁矿石价格下降8元/吨，普氏指数下降1.9美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格上涨25元/吨。
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格上涨130元/吨，涨幅达6.50%。
• 其他原材料：硅锰合金价格略有下降，国际海运价格略有上升。

行业盈利

• 本周吨钢盈利均呈上涨态势，主要受钢价反弹带动。
• 热轧卷板毛利上升48元/吨，毛利率升至28.67%。
• 冷轧板毛利上升9元/吨，毛利率升至15.17%。
• 螺纹钢毛利上升119元/吨，毛利率升至29.51%。
• 中厚板毛利上升58元/吨，毛利率升至26.90%。

重点公司表现

• 宝钢股份：股价9.24元，EPS和PE均呈上升趋势，评级为增持。
• 南钢股份：股价4.62元，EPS和PE均呈上升趋势，评级为增持。
• 华菱钢铁：股价8.57元，EPS和PE均呈上升趋势，评级为增持。
• 方大特钢：股价13.19元，EPS和PE均呈上升趋势，评级为增持。
• 新钢股份：股价5.72元，EPS和PE均呈上升趋势，评级为增持。

市场要闻

• 2018年3月我国钢筋产量同比增长11.7%，线材产量增长5.6%。
• 全球3月粗钢产量同比增长4.0%，亚洲地区增长4.6%，欧盟增长0.9%，北美增长1.9%。
• 2018年一季度重点钢铁企业实现利润总额569.32亿元，销售收入同比增长6.41%。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB对比显示，行业估值相对合理。
• 重点公司股价波动各异，部分公司表现优于市场，部分则相对低迷。

风险提示

• 需关注宏观经济大幅下滑导致的需求承压风险。

结论

• 钢铁行业在政策调整与需求回升的双重支撑下，短期有望继续反弹。
• 库存去化顺利，供需矛盾缓解，市场信心提振。
• 原材料价格上涨，但钢价反弹幅度更大，行业利润进一步改善。
• 推荐关注具备增长潜力及盈利修复的钢铁企业。