20210405-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_钢价盈利均超预期_持续强推钢铁_18页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业表现优于大盘，整体上涨2.8%，跑赢上证综指0.9%。行业整体呈现供需改善、库存下降、盈利提升的趋势，我们认为在碳中和及压减粗钢产量的背景下，钢铁板块有望迎来业绩与估值双升的机会。

主要观点

• 行业趋势：供给收缩预期增强，需求保持稳定，库存大幅下降，钢价和盈利均超预期，行业毛利有望进一步提升。
• 投资建议：持续推荐钢铁板块，建议关注三条主线：1）需求确定的板材企业；2）对流动性敏感的上游资源品；3）高弹性低估值的长材股票。
• 市场表现：本周华菱钢铁、新钢股份、鞍钢股份涨幅居前，分别为15.7%、14.7%、12.9%。螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约价格分别上涨7.5%、8.3%、下跌8.3%、上涨9.7%，螺纹、热轧盘面利润分别环比增长41.3%、42.1%。
• 行业动态：钢铁行业碳达峰及降碳行动方案初步成型，预计2025年前实现碳排放达峰，2030年较峰值降低30%。同时，内蒙古发布高耗能高污染项目管控政策，限制新增产能。

关键信息

行情回顾

• 申万钢铁上涨2.8%，涨幅领先上证综指0.9%。
• 螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约周环比分别上涨7.5%、8.3%、下跌8.3%、上涨9.7%。
• 螺纹、热轧盘面利润分别环比增长41.3%、42.1%。
• 钢材社会库存1971万吨，环比下降4.8%；其中长材、板材库存分别下降4.9%、4.5%。
• 高炉产能利用率79.7%，环比持平；螺纹钢产线开工率68.9%，环比上升0.4%。

市场跟踪

普钢

• 钢材社会库存下降4.8%，长材、板材库存分别下降4.9%、4.5%。
• 螺纹、热轧、冷轧、中厚板毛利分别环比增长43.5%、58.0%、31.1%、56.0%。
• 原料价格波动：进口矿上涨1.3%，国产矿下跌4.0%，焦炭下跌4.8%，动力煤下跌8.8%。

特钢

• 工模具钢部分价格上涨，市场成交一般，但受成本支撑，价格偏强。
• 轴承钢价格小幅下跌，市场需求疲软，贸易商降价出货。
• 工业线材价格涨跌互现，市场成交不足，库存下降速度不及预期。

不锈钢

• 市场成交持续走弱，商家对短期价格偏弱。
• 200系钢厂联合挺价，430冷轧价格小幅下调。
• 镍矿价格回调，铬矿市场稳中偏弱。

钢管

• 焊管市场价格上调，库存下降，但市场恐慌情绪加重。
• 无缝管市场成交有所上涨，库存减少，市场信心尚存。

铁矿

• 进口矿报价1131美元/吨，环比上涨1.3%；国产矿报价1187元/吨，环比下跌4.0%。
• 铁矿石港口库存13133万吨，环比增长0.5%。

铁合金

• 硅锰市场高位调整，价格略有松动。
• 硅铁市场稳定，主产区报价下调50-100元/吨，市场观望情绪浓厚。

上市公司公告

• 华菱钢铁：2020年实现净利润63.95亿元，同比增长2.84%。
• 鞍钢股份：2020年实现归属于上市公司股东净利润1,978百万元，同比增长10.69%。
• ST抚钢：计划投资6.88亿元进行技术改造。
• 韶钢松山：计划投资224,416万元进行基建技改项目。

行业估值一览

• 钢铁板块PE为16.3倍，PB为1.2倍，相对PE为1.1倍，相对PB为0.8倍。
• 板材企业中，宝钢股份、鞍钢股份、华菱钢铁等PE较低，具备投资价值。
• 上游资源品中，包钢股份（稀土）、鄂尔多斯（硅铁）、方大炭素等值得关注。
• 长材股票中，方大特钢、柳钢股份、三钢闽光、韶钢松山等具备高弹性。

风险提示

• 地产需求下滑可能对行业造成影响。
• 制造业回暖不及预期可能拉低钢铁全产业链需求。

投资建议

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间。
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间。
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间。
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

行业投资评级

• 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上。
• 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间。
• 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。