20240426-华创证券-中国巨石-600176.SH-2024年一季报点评_行业底部已至_公司龙头地位有望进一步巩固_5页_674kb

报告摘要

华创证券对中国巨石2024年一季报进行点评并维持“推荐”评级，公司当前股价为1208元，上调了2024-2026年的盈利预测。

业绩下滑原因分析
公司2024Q1营业收入同比下降78.6%至338.2亿元，归母净利润降幅达61.97%至35亿元，主要由直接纱与电子纱价格环比下滑所致。本期粗纱及制品吨净利环比下降195元/吨，与行业价格降幅基本一致。
行业底部信号明确
近期行业积极信号显现：3月库存环比下降124%，主要企业开展恢复性提价，缠绕直接纱价格自低点回升近400元/吨，电子纱价格回升670元/吨。经过两年价格深跌（最低至3100元/吨），行业行业普遍亏损，盈利修复共识明确。
公司竞争优势与产能扩张
公司电子纱/电子布产能国内领先，成本优势显著。2023年新增产能较少（仅20万吨），后续计划投产40万吨产能，进一步巩固龙头地位。分析师强调其在逆周期扩张中存在弹性。
盈利预测与目标价
调整2024-2026年EPS预测至0.69元/股、0.83元/股、0.97元/股，对应PE分别为17倍、14倍、12倍。按历史估值中枢20倍PE重估目标价至138元，维持“推荐”评级。