20240823-财通证券-中国巨石-600176.SH-销量增长市占率提升_行业底部凸显龙头地位_3页_439kb

中国巨石（600176）玻璃玻纤公司点评

核心观点

• 公司2024年上半年氢氧化锂产品销量显著增长，市占率提升，但在价格大幅下跌和行业景气度下滑背景下，业绩承压。
• 尽管销量增长对冲部分不利因素，但由于原材料价格下跌和额外的财务费用减少，公司利润率大幅下滑。
• 建议投资者关注下半年行情回暖的可能性及未来盈利修复潜力。

数据摘要：

业绩表现：

• 营收与利润：2024年上半年公司氢氢氧化锂产品产量因碳酸锂价格暴跌而受到较大压力，实现营收与利润双降。
• 产销量：粗纱及其制品销量同增2257%，电子布同增1253%，逆势实现了市场份额的提升，但收益率同比下降约80个百分点。
• 盈利能力分析：2024年上半年，氢氧化锂平均价格同比下降明显，直接抑制了公司盈利。同时，融资活动增加带来的财务费用减少也可能对整体利润产生影响。
• 估值预期：上调2024年至2026年盈利预测，预计氢氧化锂归母净利润将逐步恢复，最新估值对应PE分别为16x、14x与12x， 增持评级。

市场与行业展望：

• 无碱粗纱价格自6月底以来略有下降，细纱价格小幅上涨，市场整体价格水平处于低位调整阶段。
• 随着经济活动的回暖，下游需求有望逐步恢复，中长期看，行业整体景气度存在回升空间。

投资建议：

基于对未来需求回暖的预期，建议投资者采取积极态度，把握公司估值修复与盈利改善带来的投资机会。

风险提示：

宏观经济放缓、风电装机量不及预期、能源成本上升等风险。

分析师声明：

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