20240905-国盛证券-家家悦-603708.SH-门店提质增效_零食业态拓店加速_3页_758kb

家家悦（603708SH）2024上半年度经营总结

📊 业绩亮点

据财报显示，家家悦在2024年上半年实现营业收入936亿元，同比增长298%；归母净利润亏损17亿元（降幅881%），扣非后归母净利润15.4亿元（降幅1356%）。不过，2024年第二季度公司扭亏为盈，当季的归母净利润实现正增长，整体表现稳健。公司计划每10股派发11元现金红利，共派发现金0.69亿元。

🏪 主营业务情况

1. 门店布局优化
   截至2024年6月末，公司门店总数达1097家（环比增加32家），其中直营店997家、加盟店100家。2024年第二季度新开了8家零食店、6家超市和1家折扣店，同时减少了低效门店的数量，积极清理“僵尸网点”。省内（山东）门店数量继续占据主导地位。

2. 业态转型提速
   公司提速了零食连锁店的布局，仅第二季度就新开37家悦记零食店，累计104家。销售数据显示，线上渠道销售额同比增长22%，访客数量增长更是惊人——同比激增了1849%。
   在费用方面，2024年上半年毛利虽有所下降（Q2毛利率为23.0%），门店运营效率却显著提升，超市业态客流量增长1369%，由此产生的费用率有所上升——Q2期间费用率为22.0%，但门店效能改善明显。

📈 全渠道与供应链建设

公司在加速线上商城和线下门店融合，并通过优化商品结构、流程改进等措施提升门店效率与用户粘性。公司聚焦供应体系的精细化与特色生鲜品类的拓展，进一步巩固在鲁商系统内的领先地位。此外，还通过并购、加盟渠道等方式，向山东内地区域及省外（河北、安徽等）积极扩张。

💰 估值与评级

基于稳健性的第二季度业绩，机构最新预测公司2024-2026年归母净利润将分别为237亿元、257亿元与299亿元，当前股价对应PE（市盈率）为20倍至16倍，维持“增持”评级。

🚨 风险提示

需警惕高度依赖区域经营、扩张乏力或客单价增长不及预期的风险，同时应保持对宏观经济波动可能带来的连锁反应（如消费需求变化）的关注。