20230429-安信证券-家家悦-603708.SH-优化门店网络_探索新业态_利润端实现扭亏为盈_5页_844kb

家家悦公司快报总结

关键结论

1. 公司现状：家家悦集团主营业务为超市和便利店，在优化门店网络、关闭低效门店、加强成本管控后，2022年实现扭亏为盈，利润大幅增长；2023Q1虽营业收入略降，但利润因毛利率提升和费用控制得当实现正向增长。
2. 投资评级：安信证券上调评级至“买入-A”，目标价调增至1692元，对应2023年30倍市盈率。
3. 新业态探索：推出“悦记·好零食”连锁品牌，拓展休闲零食零售，有望协同主业并贡献增量，预计2026年我国零食零售额将达1.14万亿元。
4. 规划展望：
   • 网络优化：强化山东市场密度，完善社区布局。
   • 供应链建设：推进智慧物流园和自动化改造。
   • 数字化升级：上线“定时达”，加快线上到家服务。
5. 财务预测：预计2023-2025年营收及净利润持续高速增长，2023年净利润3.65亿元，同比增幅575.53%。

数据要点

• 门店情况：截至2023年一季度，门店992家（直营959家，加盟33家），烟威地区同比下降6.70%，省外地区增长30.2%。
• 毛利率：2023Q1为24.66%，同比提升0.66个百分点。
• 费用率：2023Q1销售/管理/财务费用率分别17.10%、19.60%、13.60%，净利率2.80%。

风险提示

• 宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险、新业态发展不及预期风险。

公司动态

- 2023年4月推出“悦记·好零食”品牌，首两店已开业。
- 持续投资数字化、供应链及新业态，以提质增效。

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