计算机行业2021年投资策略：优选赛道，聚焦龙头_39页_4mb

计算机行业2021年投资策略总结

核心内容

• 行业趋势：计算机行业正处于孕育新一轮景气周期，未来将聚焦于云计算、信创、5G应用等赛道。
• 投资建议：建议采取相对保守的投资策略，优选政策和技术共振的赛道，聚焦具有成长性和估值匹配的龙头标的。
• 市场估值：2021年计算机板块估值仍处于高位，但随着政策和新技术的推进，预计会有改善空间。
• 主要赛道：云计算、信创、5G应用（车联网、工业软件）、金融IT、网络安全、数字货币等。
• 推荐标的：用友网络、金蝶国际、中国长城、中孚信息、神州数码、中科创达、德赛西威、四维图新等。

主要观点

技术与政策的双重驱动

• 计算机行业是典型的成长型行业，但具有明显的周期性，其行情由技术变革和政策推动。
• 未来五到十年，技术变革的重心预计在5G和人工智能领域，而政策是每轮行情的催化剂。
• 2021年是“十四五”规划期间，预计将迎来新一轮计算机行业投资周期。

估值与投资策略

• 当前计算机（申万）TTM估值为72.61倍，仍处于高位。
• 2021年建议关注政策和技术共振的赛道，如云计算、信创、5G应用等，而非盲目追高。
• 优先选择具备高成长性、估值合理且具有龙头地位的公司进行投资。

重点赛道分析

云计算

• 云计算是未来计算机行业的长期发展方向，目前仍处于发展中早期。
• 中国云计算市场快速增长，SaaS市场加速发展，市场集中度不断提升。
• 推荐标的包括用友网络、金蝶国际、广联达等。

信创

• 信创领域已实现整体IT产业链全覆盖，预计2021年将向行业国产化拓展。
• 政策推动下，党政、军队、重点行业等领域将加速国产替代。
• 推荐标的包括中国长城、中孚信息、神州数码等。

5G应用

• 车联网和工业互联网是5G应用的优先落地领域。
• 政策和技术的双重支持将推动5G应用的快速发展。
• 推荐标的包括德赛西威、四维图新等。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金计算机指数：5929
• 沪深300指数：5066
• 上证指数：3445
• 深证成指：14027
• 中小板综指：12724

历史行情复盘

• 计算机行业在过去十年经历了三轮景气周期：09-10年软硬件周期、13-15年互联网周期、18-20年云计算周期。
• 每轮行情的启动通常伴随着低估值、技术变革和政策催化。

底部反转因素

• 2008年11月：电脑下乡、电子信息产业振兴规划、核高基、行业信息化。
• 2012年12月：智慧城市、信息消费、金融改革、棱镜门、余额宝。
• 2015年：互联网金融、信创、去IOE、政策推动。
• 2018年：工业互联网、信创、5G应用、云计算、政策预期。

行情启动条件

• 低估值是行情启动的必要条件，计算机板块在大级别行情启动时，估值通常在15-25倍之间。
• 技术变革和政策推动是行情的核心驱动力。

风险提示

• 计算机板块估值偏高。
• 政府财政压力较大。
• 5G落地应用不及预期。

行业点评

• 推荐组合：用友网络、金蝶国际、中国长城、神州数码、中科创达。
• 风险提示：如上所述。

图表目录

• 图表1：计算机行业十年行情复盘
• 图表2：计算机行业代表性个股估值及区间最大涨跌幅情况(2008.11.4)
• 图表3：计算机行业代表性个股估值及区间最大涨跌幅情况(2012.12.4)
• 图表4：计算机行业代表性个股估值(2015.1.5)
• 图表5：计算机行业代表性个股估值(2018.2.7)
• 图表6：计算机行业代表性个股估值(2018.10.29)
• 图表7：计算行业周期性变动的内在因素
• 图表8：强政策和科技变革推动A股计算机板块上涨
• 图表9：关于国计民生的八大行业
• 图表10：信创发展的四个阶段
• 图表11：信创产业链中外对标情况
• 图表12：2014-2017年中国市场PC出货量
• 图表13：2014-2017年中国商用分行业PC出货量
• 图表14：2017-2024年中国X86服务器市场规模预测
• 图表15：PC端国产化替代数量测算
• 图表16：服务器国产替代数量测算
• 图表17：电脑硬件长期国产替代数量测算
• 图表18：PC端国产化替代数量测算
• 图表19：2017-2020Q1-Q3中孚信息营收及同比
• 图表20：2017-2020Q1-Q3中孚信息净利润及同比
• 图表21：云计算三大服务模式
• 图表22：2018-2023年全球公有云市场规模
• 图表23：全球云计算市场不同领域占比
• 图表24：全球IaaS公有云服务市场CR5厂商情况
• 图表25：中国云计算产业图谱
• 图表26：2017-2023E中国公有云市场规模
• 图表27：2015-2019年中国公有云各细分领域情况
• 图表28：2020Q1中国前五大公有云IaaS+PaaS厂商
• 图表29：2017-2019Q2中国公有云IaaS各厂商情况
• 图表30：AT等互联网巨头入股行业型SaaS龙头情况
• 图表31：2017及2018年Gartner云管理服务商魔力象限对比
• 图表32：三类云MSP特点对比
• 图表33：2018-2023E中国云管理服务市场规模及增速
• 图表34：2019年中国第三方云管理服务厂商份额占比
• 图表35：2016-2020H1用友云业务收入占比
• 图表36：2016-2020H1用友云业务营收及增速
• 图表37：中国整体ERP软件市场竞争格局分析
• 图表38：中国高端ERP软件市场竞争格局分析
• 图表39：用友精智平台服务能力
• 图表40：用友精智平台行业应用案例
• 图表41：2017-2020H1金蝶国际营收及同比
• 图表42：2017-2020H1金蝶国际净利润及同比
• 图表43：2017-2020Q1-Q3广联达营收及同比
• 图表44：2017-2020Q1-Q3广联达净利润及同比
• 图表45：5G标准推进路线图
• 图表46：通信技术发展历程
• 图表47：中国5G基站建设数量预测
• 图表48：5G时代十大应用场景
• 图表49：我国车联网发展处于第二阶段
• 图表50：车联网产业图谱
• 图表51：2017-2020年车联网行业相关政策梳理
• 图表52：C-V2X与DSRC技术对比
• 图表53：C-V2X技术演进过程
• 图表54：车联网不同发展阶段
• 图表55：中国5G-V2X推进案例（不完全统计）
• 图表56：国内主流主机车厂车联网发展概况
• 图表57：TSP厂商围绕主机厂、政府及上下游布局
• 图表58：2017-2030年主流车企自动驾驶时间表
• 图表59：BATH等巨头在车联网及自动驾驶领域的布局
• 图表60：全球车联网市场规模及增速
• 图表61：中国车联网市场规模及增速
• 图表62：工业互联网的实质内涵是数据+模型=服务
• 图表63：5G在工业互联网的应用
• 图表64：全球工业互联网市场规模
• 图表65：全球工业互联网平台市场规模

结论

• 当前计算机板块虽非最佳投资时机，但通过优选技术+政策共振的赛道，仍有机会获得超额收益。
• 云计算、信创、5G应用是未来重点发展方向，推荐关注龙头公司。