计算机行业2021年春季策略报告：景气赛道上的结构性机会_59页_3mb

景气赛道上的结构性机会 - 计算机行业2021年春季策略报告总结

核心观点

2020年计算机指数整体上涨16.92%，其中云计算板块表现突出，但整体板块分化明显，市值较大的标的涨幅相对靠前，板块中位数为-6.96%。2021年预计高估值的景气赛道龙头需观察业务指标兑现，二线标的可能有阶段性机会。云计算、安全可控、智能汽车、工业软件等景气持续，医疗IT、信息安全、金融IT也将保持稳定增长。

估值情况

• 2020Q4计算机板块公募基金持仓比例为3.24%，略低配。
• 截至2021年2月28日，计算机指数（中信）PE(TTM，整体法，剔除负值)为58倍，略高于过去十年中位数水平。
• PS(TTM)为3.02倍，略低于过去十年中位数水平。

投资建议

云计算

• 推荐：金山办公、用友网络、广联达、泛微网络、宝信软件

信创、工业软件和人工智能应用、汽车智能化

• 推荐：中国长城、东方通、景嘉微、中孚信息、中控技术、汉得信息、科大讯飞、中科创达

信息安全

• 推荐：深信服、奇安信、安恒信息、天融信、绿盟科技

金融IT、医疗IT和企业短信

• 推荐：恒生电子、长亮科技、天阳科技、梦网科技、卫宁健康、久远银海

行业分析

云计算

• 行业仍保持较高增速，SAAS服务和云基础设施持续渗透。
• 国内外云计算公司云业务收入持续超预期，如Amazon、Microsoft、Adobe、SAP等。
• 我国SaaS市场处于初级阶段，市场集中度有望提升，推荐金山办公、用友网络、广联达和泛微网络。

自主可控

• 需要解决网信领域的供应链和安全风险。
• 我国核心元器件和基础软件领域存在明显短板，行业市场规模化采购国产化CPU服务器。
• 中国移动2020年集采中，国产服务器采购占比近20%，预计国产化服务器产业链受益。

智能网联汽车

• 政策推动行业发展，C-V2X产业元年开启。
• 自动驾驶从L2向L3过渡，L3将成为技术分水岭。
• 智能座舱由独立向融合发展，智能化程度逐步提高。
• 推荐中科创达，关注其他相关厂商。

工业软件

• 国家政策密集出台，推动行业高速发展。
• 市场规模巨大，2019年占全球6%，预计2021年将达到2631亿元。
• 嵌入式软件在工业软件中占比最高，推荐中控技术、用友网络、汉得信息。

人工智能

• 应用成熟度提升，场景开始落地。
• 语音和图像识别技术已达到商业应用门槛。
• 人工智能公司有望迎来集中上市，推荐科大讯飞，关注云从科技、依图科技和云知声。

信息安全

• 市场规模预计保持20%左右增速，2024年将达到167.2亿美元。
• 从硬件为主向服务主导转型，推荐奇安信、深信服、安恒信息、天融信、绿盟科技。

风险分析

• 估值略贵仍可接受，但需关注业务指标兑现。
• 信息安全行业短期受疫情影响，但长期趋势不变。
• 人工智能应用需持续满足用户需求，实现良好留存。
• 金融IT和医疗IT短期可能受疫情影响，但长期增长趋势不变。

行业重点推荐

市场趋势与预测

• 云计算：预计2021年保持高增长，云业务收入占比持续提升。
• 信创：行业信创深化，推动国产化替代。
• 智能网联汽车：C-V2X建设开启，自动驾驶逐步向L3过渡。
• 工业软件：国产化进程加速，市场规模预计持续增长。
• 人工智能：应用成熟度提升，场景开始落地，成为全球市场增长的重要驱动力。
• 信息安全：市场规模持续增长，安全服务和新兴需求成为趋势。
• 金融IT和医疗IT：受益于政策和技术趋势，保持稳健增长。

总结

计算机行业在2021年将继续受益于景气赛道的结构性机会，云计算、信创、工业软件、人工智能和智能网联汽车等细分领域前景广阔。尽管部分行业受到疫情影响，但长期增长趋势不变。推荐关注具备核心竞争力和高增长潜力的标的，如金山办公、用友网络、广联达、泛微网络、中国长城、东方通、景嘉微、中孚信息、中控技术、汉得信息、科大讯飞、中科创达、深信服、奇安信、安恒信息、天融信、绿盟科技、恒生电子、长亮科技、天阳科技、梦网科技、卫宁健康、久远银海等。