20221113-国盛证券-建筑材料行业周报_政策端利好频传_关注情绪端修复_16页

建筑材料行业周度分析总结

一、核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）整体上涨 5.19%，跑赢沪深300指数，超额收益达 4.63%。板块内各子行业表现不一，其中水泥上涨 5.46%，装修改材上涨 6.78%，玻纤制造上涨 4.24%，玻璃制造微涨 0.02%。板块整体资金净流入 0.6亿元，显示市场情绪有所回暖。

二、主要观点与关键信息

1. 政策端利好频传

• 11月8日，交易商协会发文支持民营企业发债融资，预计支持约 2500亿元。
• 11月10日，龙湖集团 200亿元储架式注册发行获受理，表明民营房企融资端有望改善。
• 政策利好对建材板块形成积极支撑，建议关注 低估值、超跌个股的修复机会，重点推荐 东方雨虹。

2. 基本面分析

• 下游需求延续弱复苏，原材料价格下降推动利润复苏快于收入端。
• 优质龙头公司已企稳，建议关注 三棵树、伟星新材、蒙娜丽莎、坚朗五金。
• 逆势扩张标的 志特新材、法狮龙值得关注。

3. 各子行业走势分析

水泥行业

• 价格走势：全国水泥均价环比上涨 0.4%，涨幅主要集中在 河南、重庆、湖北西部、湖南北部和贵州遵义，部分区域如 甘肃、江苏略有回落。
• 需求与供应：受疫情复发及下游资金影响，市场需求环比减弱，但企业错峰生产与成本上升推动价格上涨。
• 错峰停产情况：11月起，多地启动冬季错峰，如 辽宁、山东、河南、新疆、福建、四川、重庆、云南、贵州、西藏等，停窑天数从 10-200天不等，预计四季度需求疲软，价格将震荡调整。

玻璃行业

• 价格走势：国内浮法玻璃均价 1686.34元/吨，环比下降 2.01%。
• 库存情况：全国13省样本企业库存 6185万重箱，环比下降 41万重箱，但同比增加 2120万重箱。
• 市场压力：北方需求进一步下滑，部分厂商以价换量降库，需关注 地产销售数据、保交楼资金、冷修动态。

玻纤行业

• 价格走势：无碱纱价格局部小涨，2400tex缠绕直接纱均价 4121.50元/吨，环比上涨 1.32%，但同比下跌 33.52%。
• 电子纱市场：延续上扬趋势，G75主流报价 9000-9500元/吨，环比基本持平。
• 库存情况：截至10月底，玻纤企业库存 67.32万吨，环比下降 2.67万吨，同比增加 49.15万吨，库存高位震荡。

消费建材

• 原材料价格：铝合金、PVC、乳液、丙烯酸丁酯、天然气（LNG）、沥青等价格整体下跌或震荡。
• 价格表现：
  • 铝合金环比上涨 0.23%，同比下跌 7.0%。
  • PVC（电石法）环比上涨 0.29%，同比下跌 36.9%。
  • 乳液（苯乙烯）环比上涨 0.42%，同比下跌 7.2%。
  • 丙烯酸丁酯环比下跌 3.33%，同比下跌 46.3%。
  • 沥青环比下跌 2.27%，同比上涨 23.6%。
  • 天然气（LNG）环比下跌 5.63%，同比下跌 18.5%。
• 消费建材需求端仍处弱复苏状态，但原材料价格下跌对成本端形成支撑。

碳纤维行业

• 价格走势：市场均价环比持平，但同比均有回落。
• 产量与库存：本周产量 1022.77吨，环比增长 4.96%，开工率 62.78%。库存 1920吨，维持高位。
• 成本与利润：丙烯腈价格坚挺，生产成本 11.65万元/吨，环比下降 9.02%。单吨毛利 2.49万元，环比下降 13.84%，毛利率 16.14%，环比下降 2.27%。

三、投资建议

• 重点推荐：东方雨虹（政策利好），三棵树、伟星新材、蒙娜丽莎、坚朗五金（基本面企稳），志特新材、法狮龙（逆势扩张）。
• 关注点：水泥价格走势、玻璃冷修动态、玻纤库存变化、消费建材原材料价格波动、碳纤维成本与盈利情况。

四、风险提示

1. 地产需求回暖不及预期：当前地产需求修复，但存在回暖力度不足风险。
2. 原材料价格持续上涨：原材料价格处于高位，若继续上涨将对利润率形成压力。

五、分析师声明

• 本报告由分析师 沈猛 编写，执业证书编号 S0680522050001，邮箱 shenmeng@gszq.com。
• 报告内容基于公开信息整理，不构成投资建议，仅作参考。

六、免责声明

• 本报告由 国盛证券研究所 发布，内容仅供客户参考，不构成任何投资、法律、会计或税务建议。
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