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宏观利好提振 关注现实需求变化

——国信期货烯烃周报总结

一、行情回顾

• 塑料主力合约：近期塑料2301合约日线走势显示，市场整体呈现震荡格局，受宏观利好影响，盘面偏强运行。
• PP主力合约：聚丙烯2301M合约日线表现亦为震荡，市场情绪有所修复，但整体仍偏弱。

二、基本面分析

1. PE（聚乙烯）基本面

• 开工率：上周PE装置开工负荷为84.19%（+1.37%），检修装置减少，开工延续提升。
• 新线投产：广东石化80万吨全密度装置一线于11月9日试车成功并产出合格品，新线投产压力逐渐显现。
• 库存情况：产业链库存处于中性水平，但港口库存有所累积，需关注库存变化对市场的影响。
• 美金报价：LLDPE美金主流报价为880-900美元/吨，环比下跌10美元/吨，显示海外供应压力增加。
• 进口窗口：进口窗口开启，但成交仍显清淡，市场对进口资源的接受度较低。

2. PP（聚丙烯）基本面

• 开工率：上周PP装置开工负荷为85.04%（-0.91%），周检修损失量为7.73万吨（+1.02万吨），开工延续下降。
• 美金报价：PP拉丝美金主流报价为850-900美元/吨，环比下跌10美元/吨，显示外盘价格承压。
• 进口窗口：PP进口窗口再度开启，但企业采购意愿谨慎，市场整体交投清淡。
• 库存情况：产业链库存中性，但煤化工企业库存偏高，需关注库存对价格的压制作用。

3. 下游需求

• 农膜：农膜开工率为60%（-2%），面临季节性回落，需求减弱。
• 包装膜：包装膜开工率为59%（+5%），环比有所提升，显示部分需求支撑。
• 管材：低压管材开工率为47%（-1%），开工下滑，需求预期转淡。
• 中空：低压中空开工率为50%（0%），保持稳定，但整体需求未明显改善。
• 塑编：塑编开工率为46%（-1%），表现疲软。
• BOPP：BOPP开工率为60%（0%），维持稳定，但市场整体需求偏弱。
• 注塑：注塑开工率为53%（-1%），环比略有下滑。

4. 成本与利润

• 能源价格强势：能源价格持续上涨，聚烯烃生产成本居高不下，导致利润维持低位。
• PE利润：PE生产成本及利润图显示，成本端支撑较强，利润未明显改善。
• PP毛利：PP生产成本及毛利图显示，毛利维持低位，企业盈利空间有限。

三、后市展望

1. 市场趋势

• 供应压力增加：新装置陆续试车，叠加外盘价格下跌，进口窗口开启，供应端压力逐渐显现。
• 需求走弱：农膜、管材等传统需求面临季节性回落，下游开工率整体下滑，需求预期转淡。
• 库存累积：聚烯烃市场预期进入累库周期，库存压力可能对价格形成压制。

2. 短期走势

• 石化去库：短期石化企业去库能力较强，下游工厂刚需尚存，现实供应压力不大。
• 成本支撑：高成本背景下，成本端对价格形成较强支撑，市场风险偏好有所修复。
• 宏观利好：宏观环境利好提振市场情绪，盘面延续低位偏强震荡。

3. 建议

• 短线操作：建议短线采取谨慎偏多思路，关注新装置投产进度及市场情绪变化。
• 关注点：重点关注新线投产节奏、进口资源流入情况、下游需求恢复力度及成本变化。

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