20221113-华泰期货-EG周报_短期宏观利好_暂难改变EG供需两弱格局_11页_719kb

EG市场周报总结

核心内容

本周乙二醇（EG）市场呈现短期宏观利好但整体供需仍偏弱的格局。尽管原油市场有所波动，EG装置负荷维持平稳，但下游聚酯环节进一步减产，导致EG需求疲软，成本支撑不足，短期内难以形成上涨趋势，建议投资者保持观望态度。

主要观点

• 供需结构偏弱：EG装置负荷稳定，但下游聚酯减产影响需求，整体供需仍偏弱。
• 成本支撑不足：原油市场冲高回落，削弱了EG的成本支撑，进一步限制价格上涨空间。
• 库存小幅累库：本周EG港口库存小幅增加，但库存仍处于年内较低水平。
• 生产利润持续亏损：无论是煤炭制还是原油制EG，生产利润均处于亏损状态，表明行业盈利能力较弱。
• 进口持续亏损：EG进口利润为-70元/吨，进口市场仍不具竞争力。

关键信息

1. 市场分析

• 基差：本周EG张家港基差为-29元/吨（-31），显示现货价格相对期货合约贴水。
• 生产利润：
  • 原油制EG生产利润为-2787元/吨（+143）。
  • 煤炭制EG生产利润为-2545元/吨（+31）。
• 开工率：
  • CCF本周EG总开工率为56.4%（+1.1%）。
  • 煤制EG开工率为33.1%（+2.2%）。
  • 非煤制EG开工率为71%（+0.5%）。
• 装置运行情况：通辽金煤负荷恢复正常，陕西榆林化学1#试车结束，其他装置部分调试中，美国Sasol检修结束，计划本周末重启。

2. 下游聚酯情况

• 织造负荷：江浙织机负荷为52%（-4%），加弹负荷为60%（-3%）。
• 聚酯负荷：整体聚酯负荷为79.5%（-3.7%），直纺长丝负荷为64.8%（-4.5%）。
• 库存情况：
  • POY库存天数为23天（-3.8）。
  • FDY库存天数为25.5天（-2.2）。
  • DTY库存天数为30.7天（-0.1）。
  • 涤短工厂权益库存天数为10.2天（-0.8）。
  • 瓶片工厂开工率为90%（-0.3%）。

3. 库存走势

• 港口库存：本周隆众EG港口库存为85万吨（+1.1万吨），华东港口库存整体小幅累库，但库存仍处于年内低位。
• 具体港口库存：
  • 张家港港口库存：数据未明确，但图表显示有所变化。
  • 太仓港口库存：数据未明确，但图表显示有所变化。
  • 宁波港口库存：85万吨（+1.1万吨）。
  • 江阴&常州港口库存：数据未明确，但图表显示有所变化。
  • 上海&常熟港口库存：数据未明确，但图表显示有所变化。

风险提示

• 原油价格波动：原油价格的不确定性会影响EG的成本支撑。
• 煤价波动：煤炭价格的变动将直接影响煤炭制EG的生产利润。
• 下游需求恢复：聚酯环节的需求恢复情况将决定EG的市场走势。

策略建议

• 短期策略：由于供需结构偏弱，建议投资者保持观望，等待市场进一步明朗。
• 中长期关注点：需密切关注原油价格走势、煤价变化以及聚酯需求恢复情况。

图表说明

• 图1：EG主力合约走势、基差及跨期对比。
• 图2：EG开工率变化趋势。
• 图3：煤炭制EG生产利润变化。
• 图4：原油制EG生产利润变化。
• 图5：中国煤头EG开工率。
• 图6：中国非煤EG开工率。
• 图7：EG进口利润。
• 图8：EG欧洲CIF与中国CFR价差。
• 图9：EG美国FOB与中国CFR价差。
• 图10-21：江浙织造、加弹、聚酯负荷及库存天数等关键指标。
• 图22-28：EG华东及主要港口库存走势。

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