20221113-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_政策发力_板块迎来整体修复行情_27页_1mb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容

2022年11月7日至11日期间，建筑材料板块（SW）涨幅为5.19%，显著高于同期沪深300（0.56%）和万得全A指数（0.20%）。这表明建筑材料行业在政策支持下出现了整体修复行情。

主要观点

1. 水泥

• 价格变动：全国高标水泥价格为447元/吨，较上周上涨2元/吨，但较2021年同期下跌162元/吨。价格上涨主要集中在泛京津冀、长江流域和中南地区，西南地区涨幅最大（+10元/吨）；西北地区价格下跌（-8元/吨）。
• 库存与出货：全国样本企业平均水泥库位为67.9%，较上周下降1.2个百分点，较2021年同期上升4.1个百分点；全国样本企业平均出货率为64.9%，较上周下降2.0个百分点，较2021年同期上升4.9个百分点。
• 区域表现：泛京津冀、长江流域、中南地区库存去化较好，价格持续上涨；西北地区库存压力较大，价格有所回落。
• 未来展望：短期重大项目加快落地，预计四季度和明年将贡献需求增量；中期行业库存中枢下行，价格弹性增强。推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等，中长期关注冀东水泥、天山股份等。

2. 玻璃

• 价格变动：全国浮法白玻原片平均价格为1686元/吨，较上周下跌35元/吨，较2021年同期下跌645元/吨。
• 库存与需求：全国13省样本企业原片库存为6185万重箱，较上周减少41万重箱，较2021年同期增加1832万重箱。
• 产能与开工率：全国在产产能日熔量为141460吨，开工率为66.93%。
• 未来展望：随着价格回落到底部，成本对价格支撑增强；计划外冷修加快，景气底部特征明显。短期地产纾困政策将推动需求改善，推荐旗滨集团，建议关注南玻A等。

3. 玻纤

• 价格变动：无碱2400tex直接纱成交中位数为4150元/吨，较上周持平，较2021年同期下跌2000元/吨。电子纱价格稳定，电子布价格上调。
• 库存与需求：全国样本企业合计库存为67.3万吨，较2022年9月下降2.7万吨；表观需求为40.3万吨，较2022年9月上升3.1万吨。
• 未来展望：内需受益于基建、汽车、风电回暖，行业价格企稳。中高端品类景气具备较好韧性，推荐再升科技，建议关注中材科技、中国巨石、长海股份、山东玻纤、赛特新材等。

4. 装修改材

• 市场情况：民营房企融资支持加快推进，多部门推进保交楼，预计竣工需求逐步释放。成本端价格回调，部分企业毛利率修复。
• 未来展望：板块整体有望迎来业绩及估值修复。推荐坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、科顺股份、北新建材等，建议关注三棵树、兔宝宝、中国联塑、苏博特、公元股份等。

关键信息

1. 政策支持

• 地产政策：杭州地产放松政策和16条金融支持地产政策引发市场关注，若落地将缓解开发企业资金压力，保障交付。
• 碳达峰方案：四部门联合印发《建材行业碳达峰实施方案》，提出强化总量控制、推动原料替代、转换用能结构、加快技术创新、推进绿色制造等重点任务，有利于行业集中度提升。

2. 融资支持

• 第二支箭：交易商协会发文，支持民营企业债券融资再加力，预计可支持约2500亿元融资，后续可视情况进一步扩容。龙湖集团200亿元储架式注册发行已受理。

3. 行业数据

• 水泥：全国均价上涨0.4%，价格上涨地区主要集中在河南、重庆、湖北西部、湖南北部和贵州遵义。
• 玻璃：全国均价下跌35元/吨，但行业供给持续收缩，维持产销平衡或库存略有增加。
• 玻纤：无碱纱价格环比上涨1.32%，电子纱价格稳定，电子布价格上调。

4. 投资建议

• 工程端：推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、旗滨集团等，建议关注三棵树。
• 零售端：推荐伟星新材、北新建材，建议关注兔宝宝。
• 基建端：推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等，中长期关注冀东水泥、天山股份等。
• 玻纤：推荐再升科技，建议关注中材科技、中国巨石、长海股份、山东玻纤、赛特新材等。

风险提示

• 疫情超预期
• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期