20221114-国联证券-轻工2022双十一专题_行业销售额稳健增长_喜临门等品牌战绩亮眼_18页_1mb

轻工2022双十一专题总结

核心内容概述

2022年双十一期间，轻工行业整体表现稳健，其中住宅家具和洗护清洁用品两个品类表现尤为突出。住宅家具全网销售额达到440亿元，占所有品类的4.4%。天猫平台住宅家具销售额为136.42亿元，排名第四，同比增长8.69%，但增速较前两年有所放缓。销售额增长主要由销售单价提升驱动，2022年销售均价同比增长18.90%，而销量同比下降8.54%。

洗护清洁用品全网销售额达286亿元，其中京东和天猫为主要销售平台，分别占比52%和39%。天猫平台洗护清洁用品销售额同比增长9.11%，量价齐升推动整体增长。

主要观点

• 线上渠道表现稳健：2022年双十一期间，线上渠道销售额增长显著，尤其是天猫平台住宅家具销售增长8.69%，显示出线上渠道对疫情的抗压能力。
• 床垫成为热销单品：床垫在天猫平台销量占比突出，喜临门有3款床垫进入前十榜单，其中两款排名前二，显示其在床垫市场的强大竞争力。
• 功能沙发受欢迎：功能沙发在双十一期间成为热门商品，顾家家居和芝华仕的功能沙发销售额表现亮眼。
• 洗护清洁用品量价齐升：洗护清洁用品销售额增长由销量和单价共同驱动，维达和洁柔在天猫平台表现突出，其中维达销售额同比增长89%，洁柔销售均价显著提升。

关键信息

• 喜临门表现突出：2022年双十一喜临门全网销售额达12.8亿元，同比增长52.9%。其中高端床垫销售额同比增长112%，显示出公司对高品质产品的成功打造。
• 顾家家居和芝华仕表现稳健：顾家家居在天猫平台销售额增长8.53%，芝华仕则略有下降，但其功能沙发和床垫产品表现良好。
• 慕思股份增长放缓：慕思股份天猫销售额同比增长-41.74%，但其高端产品仍保持竞争力。
• 维达和洁柔表现佳：维达在天猫平台销售额增长89%，洁柔销售均价增长57%，显示出其在洗护清洁用品市场的强劲表现。

投资建议

• 维持家居行业“强推”评级：线上渠道稳健增长，线下渠道有望随着疫情防控措施的优化逐步复苏，行业整体估值处于较低水平，具备较高的配置性价比。
• 个股推荐：喜临门、顾家家居、欧派家居均为“买入”评级，其中喜临门因高端产品和营销能力表现突出，成为重点推荐对象。

风险提示

1. 渠道开拓不及预期：若渠道拓展不如预期，将影响公司销售业绩。
2. 项目投产不及预期：项目推进不力可能影响公司盈利能力。
3. 海外消费需求低迷：出口业务受海外经济环境影响可能下滑。
4. 原材料成本上升：原材料价格上涨可能压缩利润空间。
5. 行业竞争加剧：竞争加剧可能导致龙头公司市场份额增长不如预期。
6. 疫情反复：疫情反复可能抑制消费需求，影响公司营收。
7. 宏观经济下行：经济不景气可能影响消费者购买力。
8. 资本市场系统性风险：市场整体波动可能影响个股表现。

总结

2022年双十一期间，轻工行业整体表现稳健，其中住宅家具和洗护清洁用品增长显著。喜临门在床垫市场表现突出，顾家家居和芝华仕在功能沙发和床垫方面有良好表现。洗护清洁用品中，维达和洁柔销售额增长显著，显示出其在该领域的竞争优势。投资建议维持家居行业“强推”评级，并推荐喜临门、顾家家居和欧派家居，但需关注原材料成本、疫情反复及宏观经济等风险因素。