20221114-浙商证券-轻工制造行业专题报告_双十一专题_喜临门_百亚超额明显_宠物赛道延续高景气_15页_2mb

轻工制造行业专题报告总结：2022年双十一表现与展望

核心内容

2022年双十一期间，轻工制造行业整体表现较为平稳，但部分细分赛道表现亮眼，尤其是床垫、宠物用品和潮玩领域。报告从家居、必选、宠物和潮玩四个主要领域进行分析，总结各子行业表现，并给出相关投资建议。

主要观点

1. 家居：床垫赛道表现亮眼，龙头品牌逆势增长

• 整体表现：2022年双十一家居家装行业预售金额为36.27亿元，同比-6.1%。床垫和沙发作为核心品类，表现优于整体。
• 床垫市场：
  • 预售阶段床垫零售额达11.27亿元，同比增长42.01%。
  • 喜临门以3.04亿元（+72%）位居榜首，市场份额升至27%（去年同期22%）。
  • 套餐销售比例提升、客单价增长12.46%、直播销售增长12%，品牌高端化与年轻化趋势显著。
  • 顾家家居、芝华仕、全友、林氏木业等品牌表现突出，部分品牌如全友、林氏木业增速迅猛。
• 沙发市场：
  • 预售阶段沙发零售额4.3亿元，同比增长37.76%。
  • 芝华仕、顾家家居合计市场份额接近50%，主导市场。
  • 顾家家居在预售阶段增长显著，市场份额提升明显。

2. 必选：行业消费升级，百亚股份表现亮眼

• 生活用纸：
  • 双十一预售+现货第一波销售累计零售额10.33亿元，同比-21.13%。
  • 零售量2046万件，同比-30.90%，成交均价50.49元，同比+14.13%。
  • 头部品牌维达、清风、得宝等均价上移，品牌结构持续优化。
• 个护产品：
  • 双十一预售+现货第一波销售累计零售额9.93亿元，同比-18.56%。
  • 零售量1601.28万件，同比-19.27%，成交均价61.98元，同比+0.89%。
  • 外资品牌仍占主导，但国产品牌如自由点、七度空间等表现突出。
• 百亚股份：
  • 电商渠道改革成效显著，抖音直播团队销售同比400%以上，天猫旗舰店位列国产卫生巾第二名。
  • 公司线上线下渠道调整后，建设基础扎实，份额提升路径清晰。

3. 宠物：高景气赛道持续演绎，关注国产替代

• 整体表现：
  • 预售阶段宠物行业销售额7.82亿元，同比增长48.1%。
  • 零售量257.2万件，同比增长42.1%，均价304元，同比增长4.2%。
• 品类分析：
  • 猫粮：3.81亿元（+81.6%），占比48.7%，成为行业增长核心驱动力。
  • 狗粮：1.34亿元（+31.2%），占比17.1%，增长稳健。
  • 猫狗零食：0.82亿元（+34.2%），占比10.5%，湿粮罐等主食化产品成为主要驱动力。
  • 用品：1.21亿元（+23.3%），占比15.5%。
• 国产品牌趋势：
  • 国产品牌在猫狗零食和用品中优势显著，TOP10品牌中国产品牌占比提升。
  • 中宠、佩蒂、乖宝等品牌在双十一中表现突出，市场份额持续提升。
  • 国产品牌在高端化和本地化营销方面表现强劲，未来增长空间广阔。

4. 潮玩：泡泡玛特优势显著登顶排行榜，游戏IP影响力强化

• 整体表现：
  • 泡泡玛特登顶玩具潮玩排行榜，同比增长16%，验证品牌影响力提升。
  • 公司推出多个爆款IP，如SKULLPANDA食梦系列、温度系列、HIRONO小小的使坏系列。
  • 游戏IP在潮玩行业中的占比提升，mihoyo进入TOP4。
• 行业趋势：
  • 消费回暖与线下改善带动业绩修复弹性较大。
  • 泡泡玛特凭借强大的IP库和更新迭代能力，持续引领市场。

关键信息

• 床垫赛道：喜临门市场份额提升至27%，全网销售额12.8亿元，同比增长52.9%。
• 生活用纸：维达、清风、得宝等品牌均价上移，国产品牌如自由点、七度空间表现亮眼。
• 宠物赛道：猫粮为主要增长驱动力，国产品牌加速突围，市场份额提升显著。
• 潮玩赛道：泡泡玛特凭借IP优势登顶，游戏IP影响力增强，带动行业增长。

投资建议

家居板块：

• 推荐布局龙头品牌：欧派家居、喜临门、顾家家居、索菲亚、志邦家居、敏华控股。
• 关注皮阿诺（保利入股打开成长空间）、江山欧派。

必选板块：

• 持续推荐百亚股份，关注维达国际、中顺洁柔等纸浆反周期标的。

宠物板块：

• 持续推荐中宠股份、佩蒂股份，建议关注待上市龙头乖宝宠物。

潮玩板块：

• 持续推荐泡泡玛特，关注其IP库与更新迭代能力。

风险提示

• 数据失真
• 疫情反复
• 市场竞争加剧

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