20240511-五矿期货-锌周报_节后消费转暖_供应维持紧缺__33页_3mb

锌市场周报（2024/05/11）

根据SMM数据，中国4月锌精矿产量同比下降9%，环比增长9.78%；同时精炼锌产量环比下滑39.8%，同比下降6.56%，显示国内锌锭供应维持紧缺，库存降至历史低位。精矿加工费有所下降，锌价高位提振下冶炼厂利润停滞于低位，内外基差均处于负值范围。

节后消费小幅回暖，锌终端——镀锌、压铸及氧化环节开工率上升，成品库存小幅累库，总体基本面仍趋紧。多空平衡评分方面，主力逻辑推动市场看涨情绪，但短期内，原料端紧缺难以缓解，叠加海外增量预期下，需关注市场整体情绪变化。

LME锌库存252万吨，上期所锌库存768万吨；进口方面，沪伦比值维持低位，进口窗口打开程度有限。

行情展望：锌价高位波动为主，短期缺乏大幅下跌空间，但产业敏感度增强下，后续走势关注进口盈亏变化及海外供应释放节奏。