20180618-华创证券-农林牧渔行业周报_禽链价格企稳回升_继续推荐肉鸡板块（附美国农业部6月报告）_28页_2mb

行业周报总结

核心内容

本周报主要分析了2018年第23周（6月4日-6月10日）农业行业市场表现、行业数据、行业动态及美国农业部6月份全球主要农产品供需报告。重点推荐肉鸡板块，并认为禽链大周期反转已确立。

主要观点

• 市场表现：农业指数在2018年6月11日至6月15日期间下跌4.74%，跑输沪深300指数4.05个百分点。2018年初至今农业指数下跌12.42%，在申万28个子行业中排名第15位。
• 禽链价格企稳回升：父母代鸡苗价格回升至30元以上，祖代种鸡存栏处于2009年以来同期底部区域，后备祖代存栏也处于低位，预计肉鸡产业将进入消费旺季。
• 中美贸易战影响：美国对约500亿美元中国商品加征关税，中国也采取对等措施，市场对鸡肉进口及美国祖代鸡开关的担忧缓解。
• 行业数据：猪粮比5.98，自繁自养头均亏损7.36元/头，亏损较前一周减少；玉米、大豆、小麦等初级农产品价格波动较小，但部分品种如玉米、小麦有所上涨。
• 重点公司推荐：继续推荐益生股份、仙坛股份、圣农发展，重点关注民和股份。

关键信息

一、上周行情回顾

• 农林牧渔（申万）指数下跌4.74%，沪深300指数下跌0.69%，中小板指数下跌3.72%。
• 2018年初至今，农林牧渔指数下跌12.42%，沪深300指数下跌6.88%，中小板指数下跌11.97%。
• 农业板块在申万28个子行业中排名第15位。

二、估值分析

• 2018年6月15日农业板块绝对PE为40.11倍，绝对PB为2.87倍，均低于历史均值。
• 农业板块相对中小板PE为1.27倍，相对沪深300PE为3.16倍，均处于历史低位。

三、行业一周数据

（一）初级农产品

• 玉米：现货价1835.25元/吨，环比跌0.24%，同比涨5.73%；CBOT玉米期货价361美分/蒲式耳，环比跌4.43%，同比跌4.37%。
• 大豆：现货价3520.53元/吨，与上周持平，同比跌3.57%；CBOT大豆期货价905.5美分/蒲式耳，环比跌6.55%，同比跌2.95%。
• 豆粕：现货价2947.58元/吨，环比跌0.62%，同比涨7.61%；CBOT豆粕期货价339美分/蒲式耳，环比跌5.33%，同比涨11.96%。
• 小麦：现货价2378.89元/吨，环比涨1.98%，同比涨1.18%；CBOT小麦期货价495.75美分/蒲式耳，环比跌5.12%，同比涨9.44%。
• 棉花：现货价90.72美分/磅，环比跌4.44%，同比涨21.8%。
• 白糖：期货价12.02美分/磅，环比跌1.88%，同比跌6.31%。

（二）畜禽价格

• 猪肉：价格18.72元/公斤，环比涨0.92%，同比跌15.1%。
• 生猪：价格11.42元/公斤，环比涨1.15%，同比跌16.95%。
• 仔猪：价格24.69元/公斤，环比跌1.2%，同比跌34.53%。
• 二元母猪：价格1630.31元/头，环比跌0.44%，同比跌12.11%。
• 猪粮比：5.98，自繁自养头均亏损7.36元/头，亏损较上周缩小。

（三）水产品价格

• 鲫鱼：批发价下跌，具体数据见图表。
• 草鱼：批发价下跌，具体数据见图表。
• 威海海参、鲍鱼：批发价走势见图表。
• 威海扇贝：批发价走势见图表。

四、行业动态

1. 中美贸易战：美国对约500亿美元中国商品加征关税，中国采取对等措施，缓解市场对鸡肉进口和美国祖代鸡开关的担忧。
2. 能繁母猪存栏下降：5月全国能繁母猪存栏环比降2.5%。
3. 江苏省禁养区关闭搬迁：完成禁养区关闭搬迁任务，减少存栏生猪、奶牛、肉禽等。
4. 农业农村部计划：7年创建1000个畜禽养殖标准化示范场，以提高生产效率和环保水平。
5. 疫苗比对评价：农业农村部征求口蹄疫和高致病性禽流感疫苗比对评价指导原则意见。
6. 抗菌药减量化试点：公布100家兽用抗菌药使用减量化行动试点养殖场。
7. 玉米期权立项：大连商品交易所玉米期权获批立项，丰富农产品衍生品工具。
8. “自私基因”发现：中国科学家在水稻中首次发现“自私基因”，有助于提高杂交稻产量。
9. 小麦收获进度：全国小麦收获进度过八成，机收比例达95.5%。
10. 巴西大豆播种面积：2018/19年度巴西大豆播种面积预期增加100万公顷。

五、美国农业部供需报告

（一）玉米供需

• 全球库消比：12.4%，较上月下降0.3个百分点。
• 美国库消比：10.8%，较上月下降0.7个百分点。
• 中国库消比：24.3%，与上月持平。
• 父母代鸡苗价格：30.21元/套，环比涨1.4%。
• 父母代鸡苗销量：87.64万套，环比涨16.49%。
• 祖代种鸡存栏：83.11万套，处于2009年以来同期底部区域。
• 后备祖代存栏：30.12万套，环比降6.0%，处于2013年以来同期最低水平。
• 全国父母代存栏：降至2064万套，同比下降6.8%，较2016年同期大降33.1%。
• 后备父母代存栏：820.80万套，环比降2.1%，同比降25.0%，处于2014年以来同期最低水平。

（二）大豆供需

• 全球库消比：16.7%，与上月持平。
• 美国库消比：8.7%，较上月降0.7个百分点。
• 中国库消比：16.2%，与上月持平。
• 大豆产量：全球263.9百万吨，美国316.2百万吨，中国15.1百万吨。
• 进口量：全球88.7百万吨，美国0.4百万吨，中国52.3百万吨。
• 国内消费：全球251.6百万吨，美国48.4百万吨，中国66.0百万吨。
• 出口量：全球91.7百万吨，美国40.9百万吨，中国0.2百万吨。
• 期末库存：全球70.1百万吨，美国5.9百万吨，中国14.6百万吨。
• 库消比：全球20.4%，美国6.6%，中国22.0%。

（三）小麦供需

• 全球库消比：28.4%，较上月升0.3个百分点。
• 美国库消比：45.1%，较上月降1.0个百分点。
• 中国库消比：114.4%，与上月持平。
• 小麦产量：全球652.2百万吨，美国744.7百万吨，中国20.4百万吨。
• 进口量：全球131.9百万吨，美国131.9百万吨，中国131.9百万吨。
• 国内消费：全球654.7百万吨，美国654.7百万吨，中国654.7百万吨。
• 出口量：全球132.9百万吨，美国132.9百万吨，中国132.9百万吨。
• 期末库存：全球201.5百万吨，美国272.4百万吨，中国19.2百万吨。
• 库消比：全球28.4%，美国45.1%，中国114.4%。

投资建议

• 继续推荐肉鸡板块：受益于中美贸易战影响及禽链价格企稳回升。
• 重点关注公司：益生股份、仙坛股份、圣农发展、民和股份。

风险提示

• 销售价格不及预期。

公司盈利预测与估值

估值分析

• 农业板块绝对PE：40.11倍，低于历史均值56.22倍。
• 农业板块绝对PB：2.87倍，低于历史均值3.85倍。
• 农业板块相对PE：1.27倍，低于历史均值1.33倍。
• 农业板块相对PB：0.95倍，低于历史均值0.98倍。
• 农业板块相对沪深300PE：3.16倍，低于历史均值4.49倍。
• 农业板块相对沪深300PB：1.87倍，低于历史均值2.18倍。

图表目录

• 图表12016年1月至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表22018年年初至今各行业涨跌幅比较（按申万分类）
• 图表3农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）
• 图表4农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）
• 图表5农业行业配置比例对照图
• 图表6农业PE和PB走势图（2010年至今，周）
• 图表7农业股相对PE（2010年至今，周）
• 图表8农业股相对PB（2010年至今，周）
• 图表9CBOT玉米期货价走势图
• 图表10国内玉米现货价走势图
• 图表11CBOT大豆期货价走势图
• 图表12国内大豆现货价走势图
• 图表13CBOT豆粕期货价走势图
• 图表14国内豆粕现货价走势图
• 图表15CBOT小麦期货价走势图
• 图表16国内小麦现货价走势图
• 图表17NYBOT11号糖期货收盘价走势图
• 图表18白糖现货价和期货价走势图
• 图表19NYMEX棉花期货结算价走势图
• 图表20棉花现货价和棉花期货结算价走势图
• 图表21生猪和猪肉价格走势图
• 图表22生猪养殖盈利走势图
• 图表23仔猪价格走势图
• 图表24二元母猪价格走势图
• 图表25猪粮比走势图
• 图表26猪配合饲料价格走势图
• 图表27父母代鸡苗价格走势图
• 图表28父母代鸡苗销售量
• 图表29在产祖代肉种鸡存栏量
• 图表30后备祖代肉种鸡存栏量
• 图表31在产父母代肉种鸡存栏量
• 图表32后备父母代肉种鸡存栏量
• 图表33商品代鸡苗价格走势图
• 图表34鸭苗价格走势图
• 图表35白羽肉鸡主产区均价
• 图表36白条鸡主产区均价
• 图表37鸡产品主产区均价
• 图表38山东烟台淘汰鸡价格
• 图表39肉鸡养殖利润
• 图表40肉鸭养殖利润
• 图表41黄羽肉鸡（快大鸡、中速鸡）价格走势图
• 图表42黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图
• 图表43鲫鱼批发价
• 图表44草鱼批发价
• 图表45威海海参、鲍鱼批发价走势图
• 图表46威海扇贝批发价走势图

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