20180528-华创证券-农林牧渔行业周报_继续推荐禽链投资机会_18页_1mb

行业周报总结（20180521-20180527）

核心内容

本行业周报主要聚焦于禽链行业投资机会，同时涉及生猪养殖市场及农业行业整体情况。报告指出，禽链行业已进入大周期反转阶段，建议积极配置肉鸡板块，并对相关企业进行推荐。

主要观点

1. 禽链行业大周期反转确立

• 引种量下降：2018年祖代肉种鸡引种量预计低于65万套，较2017年进一步下降。美国、法国、英国、荷兰均爆发禽流感，复关无望，导致全球引种不规律。
• 种公鸡紧缺：由于父系性能下降明显快于母系，种公鸡供应不足问题将加剧，当前父母代种公鸡价格已上涨至80-100元/只，最高成交价达120元/只，个别挂牌价甚至达到150元/只。
• 疫病问题显现：持续强制换羽引发支原体、肝脏破裂等问题，预计2018年下半年和2019年将更为突出。
• 产品价格表现良好：尽管处于淡季，肉鸡产品价格不淡，建议按涨价顺序和价格弹性依次推荐益生股份、仙坛股份、圣农发展，关注民和股份。

2. 生猪养殖市场亏损持续

• 猪价下行：2018年猪价仍处于下降周期，本周五生猪价格10.59元/公斤，环比上涨6.22%，但同比下跌21.79%。
• 亏损加剧：自繁自养头均亏损125.64元，较上周有所缩小，但整体仍处于亏损状态。
• 成本因素：玉米、豆粕价格接近2010年水平，预计猪价仍有进一步下行空间。
• 企业扩张影响：大型养殖企业扩张迅速，中长期出栏规划激进，导致猪价下行周期可能更长。

关键信息

重点公司盈利预测及投资评级

行业数据

• 农业板块估值：2018年5月25日农业板块绝对PE为43.87倍，绝对PB为3.10倍，均处于历史低位。
• 畜禽价格：父母代鸡苗价格连续19周维持在30元/套以上，祖代种鸡存栏量处于2009年以来同期底部，后备祖代种鸡存栏量处于2013年以来同期底部。
• 水产品价格：部分水产品价格有所波动，但整体趋势未明显变化。

行业动态

1. 农业农村部启动冻猪肉收储：为防止猪肉价格过度下跌，将择机启动冻猪肉收储工作。
2. 防止非洲猪瘟传入：海关总署与农业农村部联合发布公告，加强检疫工作。
3. 黑龙江培育高油高产大豆新品种：新品种“东生79”脂肪含量达24.16%，比进口转基因大豆高3-4个百分点。
4. 中国4月高粱和玉米进口量大幅增加：4月进口高粱64万吨，同比增加87%；玉米38万吨，同比大幅增加。
5. 巴西玉米产量预计大幅减少：预计2018年巴西二季玉米产量减少27.6%，主要因播种面积下滑及天气不利。
6. 硕腾收购Abaxis：以约20亿美元收购爱贝斯（Abaxis），完善其“检测-预防-治疗”整体解决方案。

投资建议

• 坚定配置肉鸡板块：禽链大周期反转已确立，建议按涨价顺序和价格弹性依次推荐益生股份、仙坛股份、圣农发展，关注民和股份。
• 关注农业板块估值修复机会：农业板块估值处于历史低位，具备一定投资价值。
• 密切关注生猪养殖企业出栏增速：猪价仍处于下降周期，持续亏损可能影响企业资金链，需跟踪企业出栏情况。

风险提示

• 销售不及预期
• 发生严重疫病

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%

总结

本周报强调了禽链行业的周期反转及投资机会，指出肉鸡板块具备良好的增长潜力。同时，对生猪养殖市场进行了分析，认为其仍处于下行周期，需谨慎对待。农业板块估值处于历史低位，具备一定的投资价值。此外，行业动态部分提供了关于非洲猪瘟防控、大豆新品种培育、玉米进口增加及硕腾收购等重要信息，有助于投资者全面了解农业行业的发展动态。